Prediksjon: i sluttspillet vil du ikke se tickeren på stablecoins i det hele tatt. Du vil ikke ha USDC eller USDT; du vil bare ha USD. Hyperliquid og USDH-prøvelsen har gjort hele plassen en stor tjeneste. Hvis du ser at alle disse utstederne konkurrerer med hverandre ned til null, hvorfor skulle de ikke gjøre det samme for andre protokoller med brukere? (Ja, jeg er klar over at de fleste store selskaper forhandler om en del av avkastningen som skal returneres til dem bak kulissene, men selv disse selskapene går glipp av massevis av inntekter fordi de ikke har noen kollektiv forhandlingsstyrke på denne måten) Med riktig regulering som pågår nå, er det ingen grunn til at appene som gjør jobben med å tiltrekke seg brukere i utgangspunktet skal bli kuttet ut. Du kan argumentere for at dette tidligere var OK fordi det egentlig ikke var mange pålitelige stabile utstedere, og du ville ikke ha noen anelse om hvor legitime de var – dette er ikke tilfelle lenger. Jeg mistenker at dette er grunnen til at de alle begynner å gjøre betalingsspesifikke kjeder, fordi alle vet at disse marginene må komprimeres (og rentekutt kommer). Alle med distribusjon bør kreve mer av utstederne, og jeg forventer at mange av dem begynner å gi ut sine egne staller. Men dette skaper et nytt problem: fragmentering av likviditet. Det er noen måter å løse dette på: i) En økosystem "justert" stablecoin som gjør en ganske god jobb for folk flest (la oss si 50 % tilbake til appen, 40 % til å kjøpe/brenne og 10 % tilbake til selskapet) ii) Et stabilt likviditetslag med M0, der en haug med apper utsteder sin egen stablecoin, men likviditeten er enhetlig iii) De to ovennevnte kombinert med de nye betalingskjedene som genererer nye inntekter fører til omtrent 0 margin fra de eksisterende utstederne (siden de tjener nok inntekter fra kjedene sine i teorien), og de dominerer fortsatt iv) Ideen om stablecoin-tickeren blir abstrahert helt ...