Previsão: no final do jogo, você não verá o ticker em stablecoins de forma alguma. Você não terá USDC ou USDT; você terá apenas USD. Hyperliquid e a questão do USDH fizeram um grande serviço a todo o espaço. Se você está vendo todos esses emissores competirem entre si até zero, por que eles não deveriam fazer o mesmo por outros protocolos com usuários? (Sim, estou ciente de que a maioria das grandes empresas negocia uma parte do rendimento para ser devolvida a elas nos bastidores, mas mesmo essas empresas estão perdendo uma tonelada de receita porque não têm poder de negociação coletiva dessa forma) Com a regulamentação adequada em andamento agora, não há razão para que os aplicativos que fazem o trabalho de atrair usuários em primeiro lugar sejam excluídos. Você poderia argumentar que no passado isso era aceitável porque realmente não havia muitos emissores de stablecoins confiáveis, e você não teria ideia de quão legítimos eles eram — isso não é mais o caso. Suspeito que é por isso que todos estão começando a fazer cadeias específicas de pagamento, porque todos sabem que essas margens precisam se comprimir (e cortes de taxas estão a caminho). Todos com distribuição deveriam estar exigindo mais dos emissores, e espero que muitos deles comecem a lançar suas próprias stablecoins. Mas isso cria um novo problema: fragmentação da liquidez. Existem algumas maneiras de resolver isso: i) Uma stablecoin "alinhada" ao ecossistema que faz um bom trabalho para a maioria das pessoas (digamos 50% de volta para o aplicativo, 40% para comprar/queimar, e 10% de volta para a empresa) ii) Alguma camada de liquidez estável com M0, onde um monte de aplicativos emitem sua própria stablecoin, mas a liquidez é unificada iii) As duas opções acima combinadas com as novas cadeias de pagamento gerando nova receita levam a aproximadamente 0 margem dos emissores existentes (já que eles teoricamente fazem receita suficiente com suas cadeias), e ainda dominam iv) A ideia do ticker da stablecoin é abstraída completamente ...