Прогноз: в конечной игре вы вообще не увидите тикер на стейблкоинах. У вас не будет USDC или USDT; у вас будет только USD. Hyperliquid и испытание с USDH сделали большую услугу всей сфере. Если вы видите, как все эти эмитенты конкурируют друг с другом до нуля, почему они не должны делать то же самое для других протоколов с пользователями? (Да, я понимаю, что большинство крупных компаний действительно ведут переговоры о части дохода, которая возвращается им за кулисами, но даже эти компании упускают кучу дохода, потому что у них нет коллективной силы ведения переговоров таким образом) С учетом того, что сейчас идет правильное регулирование, нет причин, по которым приложения, которые изначально привлекают пользователей, должны быть исключены. Можно утверждать, что в прошлом это было нормально, потому что на самом деле не было много надежных эмитентов стейблкоинов, и вы не имели представления о том, насколько они легитимны — сейчас это не так. Я подозреваю, что именно поэтому они все начинают создавать цепочки, специфичные для платежей, потому что все знают, что эти маржи должны сжиматься (и сокращения ставок уже на подходе). Все, у кого есть распределение, должны требовать больше от эмитентов, и я ожидаю, что многие из них начнут выпускать свои собственные стейблкоины. Но это создает новую проблему: фрагментацию ликвидности. Есть несколько способов решить это: i) Экосистема "выравненного" стейблкоина, которая делает довольно хорошую работу для большинства людей (скажем, 50% обратно в приложение, 40% на покупку/сжигание и 10% обратно в компанию) ii) Некоторая стабильная ликвидностная прослойка с M0, где множество приложений выпускают свои собственные стейблкоины, но ликвидность объединена iii) Два вышеупомянутых варианта в сочетании с новыми платежными цепочками, генерирующими новый доход, приводят к примерно 0 марже от существующих эмитентов (поскольку они теоретически получают достаточно дохода от своих цепочек), и они все равно доминируют iv) Идея тикера стейблкоина полностью абстрагируется ...