Nel nostro ultimo riepilogo, abbiamo analizzato l'economia a forma di K in frantumi, perché il settore immobiliare commerciale e le pensioni stanno implodendo, e il disastro fiscale imminente degli Stati Uniti. Tutto si riduce al gioco finale della repressione finanziaria e a dove gli investitori possono nascondersi ↓

Innanzitutto, dovevamo parlare della nomina di Stephen Miran alla Fed ➤ Un alleato di Trump si unisce proprio mentre si profilano dei tagli ➤ Aggiunge carburante alle preoccupazioni sulla indipendenza della Fed ➤ Potrebbe rimodellare la politica fino al 2025 La Fed sta lentamente diventando un gruppo di "sì" di Trump.

I mercati stanno scontando un taglio quasi garantito a settembre, anche con un'inflazione >3% e una disoccupazione al 4,2% ➤ 89% di probabilità di un taglio ➤ Miran, Waller, Bowman spingono aggressivamente ➤ La Fed potrebbe essere costretta a tagliare per finanziare il governo La vera domanda potrebbe essere se 50bps siano sul tavolo.

Nel frattempo, il mercato immobiliare commerciale è in pieno crollo ➤ Calo del valore del 76% per la torre Wells Fargo di Denver ➤ I bond municipali legati al settore immobiliare sono ora spazzatura ➤ Tassi di vacanza degli uffici >35% nelle principali città Questo è il crollo silenzioso di cui nessuno parla.

Le pensioni pubbliche potrebbero essere il prossimo domino ➤ Le pensioni di Chicago scendono al 18% di finanziamento ➤ Allo stesso tempo, miliardi aggiunti alle passività a lungo termine ➤ Le pensioni ora sono acquirenti forzati di asset in caduta di valore Questo è un ouroboros fiscale, che si mangia per rimanere in vita.

Perché questo è importante: metà dell'economia non può reggere senza tagli ai tassi ➤ Le città affrontano un "punto di non ritorno" ➤ Lo stress fiscale esercita pressione politica sulla Fed ➤ Tassi più bassi sono un salvataggio per le finanze pubbliche Non si tratta di stimolo. Si tratta di sopravvivenza.

Sta emergendo una nuova economia a due velocità ➤ Settori AI, difesa e CapEx in forte crescita ➤ CRE, pensioni e asset legacy in crisi ➤ Boomers contro costruttori La Fed non può servire entrambi i mondi.

L'oro e il Bitcoin stanno silenziosamente rivalutando questo nuovo regime ➤ Aumento della domanda di oro: afflussi negli ETF +78% su base annua ➤ Crescita dell'offerta in ritardo nonostante i prezzi record ➤ Bitcoin come potenziale via di uscita per il rischio pensionistico Gli asset a lungo termine di volatilità stanno diventando scialuppe di salvataggio.

Vanguard che investe il 70% in obbligazioni è repressione finanziaria in azione ➤ Obbligazioni che rendono < inflazione ➤ I Boomers vogliono asset "sicuri" ➤ Ma quegli asset stanno lentamente perdendo valore Tassi reali negativi sostenuti sono un lento bruciare per i risparmiatori.

Tutto ciò si traduce in una dolorosa realizzazione: ➤ La Fed non è più indipendente ➤ Il mercato non è più razionale ➤ Il sistema non è più sostenibile E tutti sperano semplicemente che la musica continui a suonare.

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