Pożyczanie zawsze było największym PMF poza transakcjami. Wzrost nie musi opierać się na przełomowej innowacji, może po prostu wymagać zaspokojenia konkretnej potrzeby. @MorphoLabs zaczęło od optymalizacji stóp procentowych. @0xfluid łączy pożyczanie i transakcje, aby zwiększyć efektywność. Gearbox zyskał nową siłę dzięki pożyczkom cyklicznym bez poślizgu. Osobiście uważam, że ten wzrost Gearbox jest bardziej trwały niż gorączka Restakingu i punktów z 2024 roku. Wykorzystajmy tę okazję, aby porozmawiać o moich przemyśleniach na temat produktów @GearboxProtocol: 1⃣ Pożyczki zabezpieczone obligacjami i pożyczki cykliczne. Pożyczki cykliczne (Looping) w tradycyjnych rynkach finansowych mają swoje odpowiedniki – pożyczki zabezpieczone obligacjami, znane również jako Repo. Na rynku międzybankowym banki i instytucje używają wysoko płynnych obligacji skarbowych jako zabezpieczenia do finansowania, a następnie kupują podobne obligacje, powtarzając tę operację, aż osiągną docelowy dźwignię. To w zasadzie strategia zwiększania zysków. Ponieważ obligacje skarbowe mają doskonałą płynność, a rynek pożyczek międzybankowych jest bardzo aktywny, takie działania są praktycznie normą, a skala tego rynku wynosi biliony dolarów, co stanowi zweryfikowane przez dziesięciolecia ogromne zapotrzebowanie. To zapotrzebowanie przekłada się na rynek kryptowalut, odpowiadające mu są pożyczki cykliczne i wydobywanie z dźwignią. Tutaj mamy zarówno najbardziej pierwotne zyski z stakowania ETH (3–4%), jak i arbitraż stóp procentowych bliskich 10%, a także różne zyski związane z transakcjami i pożyczkami. Choć skala nie dorównuje tradycyjnemu rynkowi, wzrost jest szybki. W miarę jak obniżanie stóp procentowych postępuje, różnica między kosztami pożyczek a zyskami ze strategii stanie się bardziej atrakcyjna, co zwiększy zapotrzebowanie na pożyczki cykliczne. 2⃣ Problemy z pożyczkami cyklicznymi (Looping). Na przykładzie aktywów LST ETH, standardowy proces pożyczek cyklicznych to:...