Заем всегда был самым большим PMF вне торговли. Рост не обязательно должен зависеть от разрушительных инноваций. Он также может просто требовать удовлетворения определенной потребности. @MorphoLabs начал с оптимизации процентных ставок. @0xfluid объединяет заем и торговлю для повышения эффективности. Gearbox восстанавливает свои позиции благодаря безскользящим циклическим займам. На мой взгляд, этот рост Gearbox более устойчив, чем волна Restaking и наград в 24 году. Воспользуемся этой возможностью, чтобы обсудить некоторые мысли о продукте @GearboxProtocol: 1⃣ Облигационный залоговый выкуп и циклические займы. Циклический заем (Looping) на традиционных финансовых рынках имеет аналог — облигационный залоговый выкуп, также называемый Repo. На межбанковском рынке банки и учреждения используют высоколиквидные государственные облигации в качестве залога для финансирования, затем покупают аналогичные облигации и повторяют процесс до достижения целевого плеча. По сути, это стратегия увеличения доходности. Поскольку ликвидность государственных облигаций отличная, а межбанковский рынок заимствований очень активен, такое поведение является нормой, и объем этого рынка составляет триллионы долларов, что является проверенным десятилетиями гигантским спросом. Этот запрос отражается на крипторынке, что соответствует циклическим займам и заемному майнингу. Здесь есть как самые первичные доходы от стейкинга ETH (3–4%), так и арбитражные ставки по финансированию, близкие к 10%, а также различные доходы, возникающие вокруг торговли и займов. Хотя объемы не сопоставимы с традиционным рынком, рост происходит быстро. С продвижением снижения процентных ставок, разница между стоимостью займа и доходностью стратегии станет более привлекательной и повысит спрос на циклическое плечо. 2⃣ Проблемы циклического займа (Looping). На примере LST-активов ETH, обычный процесс циклического займа выглядит так:...