1) Após analisar 82 milhões de negociações na Upbit XRP/KRW, encontrei algo muito interessante... Um pipeline de venda unidirecional de $5 bilhões funcionando 24/7 por quase um ano Continue a ler 🧵

2) Começou com a ação de preço de ontem. -57M XRP em CVD ao longo de 17 horas. Parecia insano. Então fiz consultas forenses - impressão digital de bot, detecção de iceberg, verificações de wash trade. A venda era real. Algorítmica. 61% das negociações ocorreram em menos de 10ms. Um único bot operando 17 horas seguidas com uma pausa de 33 segundos.

3) Mas depois eu ampliei a visão. E é aí que as coisas ficam loucas. -57M não é uma anomalia. Upbit XRP/KRW tem sido negativo líquido todos os meses durante 10 meses Abr: -165M Jul: -197M Out: -382M Jan: -370M Total: 3,3 BILHÕES de XRP em vendas líquidas. ~$5B

4) Apenas 1 semana de 46 foi positiva. Uma. E não é "o mercado" - Binance XRP/USDT tem 2-5x menos pressão de venda na mesma moeda (surpresa) Em junho, a Binance foi líquida positiva enquanto a Upbit perdeu -218M A correlação horária entre os dois locais é apenas 0.37. O fluxo da Upbit é em grande parte uma coisa própria.

5) Aqui é onde as coisas ficam interessantes. De abril a setembro, o $XRP da Upbit estava a negociar 3-6% ABAIXO da Binance. Um desconto Kimchi reverso. Os vendedores estavam a aceitar preenchimentos 6% piores do que os disponíveis nos mercados globais, durante muitos meses. Eles não se importam com o preço. Eles precisam de KRW, são obrigados a usar a Upbit, e/ou são detentores coreanos a realizar lucros...

7) Agrupei todos os dias pelo que o XRP fez na Binance globalmente: Dias de queda (<-5%): -46M avg CVD, 1.49x venda/compra Dias em baixa: -22M avg CVD Dias estáveis: -6M avg CVD Dias verdes (2-5%): +4M avg CVD, 0.94x venda/compra Dias de lua (>5%): +8M avg CVD, 0.93x venda/compra

8) Leia isso novamente. Em dias de lua, o varejo coreano torna-se um COMPRADOR LÍQUIDO. Eles estão acumulando Em dias de queda, a intensidade de venda é 8x mais pesada O vendedor sistemático + o pânico do varejo se amplificam mutuamente O varejo coreano compra em cada alta. O pipeline vende em tudo isso

9) Os 15 dias de venda mais pesados no Upbit XRP/KRW: 5 de fevereiro de 2026: -147M (1M de negociações) 23 de julho: -87M 10 de outubro: -75M (o dia em que o prémio virou) 31 de janeiro: -53M 14 de agosto: -51M O pior dia foi 7 de outubro e teve uma razão de venda/compra de 2.08x. Para cada 1 $XRP comprado, 2 foram vendidos. Numa plataforma com milhões de utilizadores de retalho

10) Os bots têm sido idênticos durante 10 meses: 57-60% de todas as negociações ocorrem em menos de 10ms Mesmos tamanhos de números redondos: 10, 50, 100, 500, 1000 XRP Operação 24/7, sem distinção entre dias de semana/fim de semana Não há hora do dia em que as compras superem as vendas em agregado Isto não é um trader. É infraestrutura

11) Então, quem está do OUTRO lado? O lado de compra conta uma história 28% das operações de compra são tamanhos fracionários pequenos: 2.535, 3.679, 2.681 XRP. Isso é consistente com ordens denominadas em KRW (comprar 10.000 won de XRP). E o lado de venda? Números redondos. 10, 100, 1000 XRP. Parece mecânico. Um lado parece varejo. O outro parece uma máquina.

12) Dez milhões de ordens de compra fracionadas ao longo de 10 meses Comparado com o lado de venda que executa cortes mecânicos em números redondos Dois perfis completamente diferentes a negociar um contra o outro no mesmo local

13) Os investidores coreanos não conseguem aceder facilmente a bolsas globais (controles de capital). Assim, a Upbit negocia a um prémio em relação à Binance. Os vendedores arrecadam esse spread de 2-3% além do preço à vista. O prémio = o custo de estar num jardim murado.

14) Para colocar a escala em perspectiva: 3,3 bilhões de XRP = 5,4% do total em circulação de XRP Líquido vendido através de um único par de negociação, em uma única exchange, em 10 meses ("Líquido vendido" também = trocado de mãos)

15) Então, quem tem XRP suficiente para vender 300-400M por mês durante um ano inteiro, não se importa com descontos de 6%, opera uma infraestrutura de algoritmo idêntica 24/7 e precisa de KRW especificamente ou está em algum jardim murado e só pode usar Upbit? E para quem estão vendendo? Quem tem estado do outro lado dessa negociação? Pode ser 1 entidade, 50 entidades ou 10k pessoas Vou deixar você especular.

16) Esta análise utilizou dados de negociação em tick que coletei da Upbit e da Binance 82M negociações na Upbit + 444M negociações na Binance, precisão a nível de tick Obrigado por ler (gosto e seguir são apreciados)