CZ说得对 - 目前大多数数字资产国库（DAT）只是没有真正国库纪律的杠杆ETF。它们依赖于ATM和可转换债券，在熊市周期中，它们中的大多数将无法生存。 但更大的图景在这里 👇🏼 下一个演变不仅仅是堆积比特币。 而是建立能够产生收益、管理风险并像真正金融机构一样运作的比特币银行国库。持有资产，运营交易台，发行信贷产品，而不仅仅是稀释股东以购买更多的币。 在当前DAT泡沫消退很久之后，人们将意识到：DAT作为流动性来源被高估了，但作为将华尔街资金引入链上经济的渠道却被低估了。这才是它们真正的长期力量。 而这里有个转折：谁能首先将@Zcash整合到这个模型中，谁就赢了。 为什么？ 因为比特币为企业国库提供了稳健的货币，但Zcash增加了缺失的层次：选择性透明度 + 默认隐私。这使得国库能够作为一家银行在全球范围内运作，而不必将每一个动作暴露给监视、监管者或竞争对手。 未来不仅仅是关于谁持有最多的BTC。 而是关于谁能演变为一个注重隐私的比特币银行。这是从静态控股公司到动态金融机构的飞跃。 Saylor写了第一幕。 DAT正在演绎第二幕。 第三幕将属于那些将比特币储备与Zcash通道结合起来的人。