De markt in Japan heeft net een klap gekregen en is met bijna 2,5% gedaald. Beleggers zijn duidelijk nerveus over de onophoudelijke tekortuitgaven van de overheid en of de financiën stand kunnen houden nu de Bank of Japan zich terugtrekt van jaren van gemakkelijke geldverstrekking. Als aanvulling op de druk heeft de BOJ plannen gesignaleerd om jaarlijks ongeveer ¥330 miljard aan ETF's af te stoten. Hoewel dat tempo kleiner is dan sommige economen hadden voorspeld, benadrukt het dat de centrale bank niet langer de constante koper van aandelen is die het ooit was, wat een extra laag van ondersteuning wegneemt op een kwetsbaar moment. De schulden zijn opgelopen tot meer dan 250% van het BBP, en met de inflatie weer op de agenda en de BOJ die hint naar renteverhogingen, zijn de rendementen gestegen, wat nog meer druk uitoefent op zowel de overheidsbudgetten als het marktsentiment. De verkoopgolf is een reflectie van dieperliggende structurele risico's, vergrijzende demografie, oplopende rentekosten en beperkte ruimte om te manoeuvreren op het gebied van het fiscale beleid. Het is ook een knipperend rood licht voor de VS, waar de schulden al meer dan $37 biljoen zijn gepasseerd en de rentekosten exploderen. Als beleidsmakers niet serieus worden over tekorten, kan de VS zijn eigen piek in rendementen en volatiliteit tegemoet zien. De ervaring van Japan laat zien hoe snel het vertrouwen kan afbrokkelen wanneer fiscale hervorming wordt uitgesteld, en hoe hogere leenkosten en striktere financiële voorwaarden een rem op de lange termijn groei kunnen worden.