Japonský trh právě utrpěl zásah a klesl o téměř 2,5 %. Investoři jsou zjevně na hraně ohledně neúnavného deficitního utrácení vlády a toho, zda její finance vydrží nyní, když Bank of Japan ustupuje od let levných peněz. K tlaku přispěla i to, že BOJ signalizovala plány na zbavení se ETF ve výši přibližně 330 miliard jenů ročně. I když je toto tempo menší, než někteří ekonomové předpokládají, podtrhuje, že centrální banka již není tak stabilním kupcem akcií jako kdysi, což v křehkém okamžiku odstraňuje další vrstvu podpory. Dluh se nahromadil na více než 250 % HDP a s inflací zpět ve hře a náznakem zvýšení sazeb BOJ výnosy prudce vzrostly, což ještě více zatížilo vládní rozpočty i náladu na trhu. Výprodej je odrazem těchto hlubších strukturálních rizik, stárnoucí demografie, rostoucích úrokových nákladů a omezeného manévrovacího prostoru ve fiskální politice. Je to také blikající červené světlo pro USA, kde dluh již překročil 37 bilionů dolarů a úrokové náklady explodují. Pokud tvůrci politik nebudou brát deficity vážně, USA by mohly čelit vlastnímu nárůstu výnosů a volatility. Japonská zkušenost ukazuje, jak rychle se může důvěra rozpadnout, když se fiskální reforma odloží, a jak se vyšší výpůjční náklady a přísnější finanční podmínky mohou proměnit ve brzdu dlouhodobého růstu.