As bolsas de perp são muito diferentes das de spot. Elas têm muito mais economias de escala; a maior bolsa de perp tem a menor exposição líquida ao mercado porque as posições longas e curtas se compensam naturalmente em grande escala mais traders = mais hedge natural = menos risco direcional isso cria um ciclo virtuoso: menor risco → spreads mais apertados → mais volume → liquidação ainda melhor o vencedor leva a maior parte