Perp-börser skiljer sig mycket från spot. De har mycket större stordriftsfördelar: den största börsen har den lägsta nettomarknadsexponeringen eftersom långa och korta förskjuts naturligt i stor skala Fler handlare = mer naturlig säkring = mindre riktningsrisk Detta skapar ett svänghjul: lägre risk → snävare spreadar → mer volym → ännu bättre nät Vinnaren tar mest