La rotación de $HYPE a > $GLXY en estos niveles es un trato increíble que he tomado para mí. Vendí lo último de mis $HYPE restantes a ~ $ 54 anoche para poder comprar más $GLXY, aquí están las 2 razones claras por las que creo que $GLXY es una mejor inversión: 1) Calidad de los ingresos Hyperliquid tiene un hermoso modelo de negocio con una acumulación de valor increíble, >99% de las tarifas comerciales van directamente a $HYPE recompras. El problema aquí es que estos ingresos no están garantizados de ninguna manera en el futuro (entonces, ¿cómo se pone un múltiplo apropiado en estos ingresos)? Los comerciantes de perp son mercenarios y también explotan todo el tiempo, por lo que debe aumentar constantemente su número de usuarios. Los traders pueden irse a favor de nuevos competidores (ver $ASTER) ya que hay muy poco "bloqueo" para los traders perps. Si un producto de la competencia puede ofrecer liquidez, características y amplitud de monedas para operar + incentivos similares, es bastante atractivo para los comerciantes probar la nueva plataforma / cambiar su volumen. Especialmente viendo cuánto dinero ganó la gente con el airdrop de Hype. Supongo que si tiene unos cientos de millones de dólares, un equipo muy fuerte y un puñado de creadores de mercado, puede construir algo que sea comparable a Hyperliquid para la mayoría de los traders (ya que el 95% de los usuarios no podrían notar la diferencia entre usar este nuevo producto e Hyperliquid). Cuando llegue a los comerciantes expertos o mega ballenas, es probable que se prefiera Hyperliquid debido a la liquidez orgánica y al producto perfeccionado, pero si la competencia lanza algunos incentivos simbólicos, eso podría ser suficiente para alejar significativamente a la mayoría de los usuarios. Entonces, básicamente, un equipo competente con unos pocos cientos de millones puede venir e intentar obtener una porción de los >$ 50 mil millones de Hyperliquid. Estas dinámicas empeoran aún más a medida que el precio de Hyperliquid sube porque cada vez vale más la pena competir. Exactamente lo que está sucediendo en este momento con @cz_binance respaldo @Aster_DEX... Ahora comparemos eso con los ingresos de Galaxy. En el lado criptográfico de su negocio, tienen >$ 9B en AUM, que suelen ser ingresos muy pegajosos, una pequeña tarifa porcentual por proporcionar un servicio crucial (custodia y participación de criptomonedas) por el que los clientes están felices de pagar (dolor en el culo para cambiar de proveedor, enormemente basado en relaciones / servicios al cliente, gran foso regulatorio / de cumplimiento). Han llegado a un montón de acuerdos DAT que bloquean contratos de custodia/participación de varios años por un 0,5-1% en comisiones. Estos ingresos son de alta calidad y extremadamente escalables. En el lado del centro de datos de su negocio, están asegurando contratos de arrendamiento de 15 años con ingresos contractuales garantizados con márgenes de EBITDA del 90%. Los primeros 800 MW que han arrendado a $CRWV proporcionarán a Galaxy un promedio de $ 1.2 mil millones / año en ingresos durante 15 años y si obtienen la capacidad potencial total de Helios arrendada en esos mismos términos, los 3.5 GW de $GLXY podrían generar $ 5.4 mil millones / año en ingresos anuales promedio con márgenes de EBITDA del 90%. Eso equivale a = $ 4.86 mil millones en EBITDA * múltiplo de 25x = $ 121 mil millones de valor empresarial - $ 26 mil millones en deuda = $ 95 mil millones en valor de capital / 400 millones de acciones = $ 237.5 / acción frente a $ 33 / acción en la actualidad. Para que esto suceda, necesitan aprobaciones de ERCOT en el suplente de 2.7GW, la gerencia ha guiado para que esto suceda en tramos que comiencen tan pronto como EOY. Esto tampoco incluye la expansión, solo la ejecución de los contratos de energía actuales. Mientras tanto, si $HYPE pierde una tonelada de sus comerciantes por la competencia como $ASTER no hay ingresos contractuales de varios años... ...