Ротация $HYPE -to-> $GLXY на этих уровнях — это потрясающая сделка, которую я сделал для себя. Я продал последние оставшиеся $HYPE за ~$54 прошлой ночью, чтобы купить больше $GLXY, вот две четкие причины, почему я считаю, что $GLXY — это лучшее вложение: 1) Качество доходов Hyperliquid имеет прекрасную бизнес-модель с отличным накоплением ценности, >99% торговых сборов идет прямо на выкуп $HYPE. Проблема в том, что эти доходы никоим образом не гарантированы в будущем (так как же вы ставите соответствующий мультипликатор на эти доходы)? Перп-трейдеры — наемники и также часто разоряются, поэтому вам постоянно нужно увеличивать количество пользователей. Трейдеры могут уйти в пользу новых конкурентов (смотрите $ASTER), так как для трейдеров перпов очень мало "привязки". Если конкурентный продукт может предложить аналогичную ликвидность, функции и разнообразие монет для торговли + стимулы, это довольно заманчиво для трейдеров попробовать новую платформу/перенести свой объем. Особенно учитывая, сколько денег люди заработали на airdrop Hype. Я бы предположил, что если у вас есть несколько сотен миллионов долларов, очень сильная команда и несколько маркет-мейкеров, то вы можете построить что-то, что будет сопоставимо с Hyperliquid для большинства трейдеров (95% пользователей не смогут отличить использование этого нового продукта от Hyperliquid). Когда дело доходит до опытных трейдеров или мега-китов, Hyperliquid, вероятно, будет предпочтительным из-за органической ликвидности и усовершенствованного продукта, но если конкуренция предложит некоторые токеновые стимулы, это может быть достаточно, чтобы значительно оттянуть большинство пользователей. Таким образом, в основном компетентная команда с несколькими сотнями миллионов может прийти и попытаться получить кусок Hyperliquid's >$50B. Эти динамики становятся еще хуже, когда цена Hyperliquid растет, потому что становится все более выгодно конкурировать. Именно это сейчас происходит с поддержкой @cz_binance @Aster_DEX... Теперь давайте сравним это с доходами Galaxy. На крипто-стороне их бизнеса у них >$9B в AUM, что обычно является очень стабильным доходом, небольшая % плата за предоставление важной услуги (хранение и стекинг крипто), которую клиенты рады платить (это очень сложно сменить провайдеров, сильно зависит от отношений/обслуживания клиентов, большой регуляторный/комплаенсный барьер). Они заключили множество сделок DAT, закрепив многолетние контракты на хранение/стекинг за 0.5-1% в сборах. Эти доходы высокого качества и чрезвычайно масштабируемы. На стороне дата-центров их бизнеса они заключают 15-летние аренды с гарантированным контрактным доходом при 90% EBITDA марже! Первые 800MW, которые они сдали в аренду $CRWV, обеспечат Galaxy в среднем $1.2B/год в доходах на протяжении 15 лет, и если они получат полный потенциал мощности Helios, сданный в аренду на тех же условиях, $GLXY's 3.5GW может принести им $5.4B/год в среднем годовом доходе при 90% EBITDA марже. Это равно = $4.86B в EBITDA * 25x мультипликатор = $121B рыночная стоимость - $26B в долгах = $95B в стоимости капитала / 400M акций = $237.5/акция против $33/акция сегодня. Для этого им нужны одобрения ERCOT на 2.7GW, управление указало, что это произойдет поэтапно, начиная как можно скорее в конце года. Это также не включает расширение, а только выполнение текущих контрактов на электроэнергию. Тем временем, если $HYPE потеряет множество своих трейдеров из-за конкуренции, такой как $ASTER, нет многолетних контрактных доходов... ...