Base è il L2 più redditizio: $6,2M di entrate ad agosto, $75M annualizzati. Genera il 70% dell'attività di transazione L2 e del profitto lordo. Nessun token. Nessuna emissione. Solo utilizzo reale e margini. Quindi, @base ha bisogno di un token? Affatto. Ma il mercato ne vuole uno. Diamo un'occhiata alle statistiche 🔥 I confronti L2 sono folli: @arbitrum a 280x P/S, @Optimism a 820x, @zKsync a 1600x. Applica anche solo la media di 900x al run-rate di Base e ottieni un FDV di $67B. Al minimo? $21B. Ecco la logica del capitale: Coinbase possiede quei flussi di cassa. Con $COIN che scambia a una capitalizzazione di mercato di $84B (~7x vendite), le entrate di Base sono un errore di arrotondamento. Ma se lo separi, trattieni ⅔ dell'offerta di token e COIN potrebbe convertire $25M di entrate annuali in un asset on-chain da oltre $40B. Questo è valore ingegnerizzato. Ma i token non sono pranzi gratis. Le entrate di Base attualmente si accumulano agli azionisti di $COIN, un titolo pubblico. Trasferire quelle economie a un token introduce caos normativo. E se il token non ha un diritto, qual è esattamente il suo scopo? Governance? Coordinamento dell'ecosistema? Allineamento speculativo? Forse. Ma diciamo la verità, si tratta meno di funzionalità e più di psicologia. Base funziona oggi perché non si basa su incentivi token. È questo che lo rende così potente. E ironicamente, è questo che rende il token così prezioso se mai esistesse. @Polymarket stima le probabilità di un lancio di token nel 2025 al solo 16%. Un token di Base non è inevitabile. Ma gli incentivi sono enormi. Se Coinbase mai attiverà l'interruttore, non sarà perché Base ha bisogno di un token. Sarà perché vogliono monetizzare il fatto che non ne ha mai avuto.