Base — это самый прибыльный L2: $6.2M дохода в августе, $75M в годовом исчислении. Он обеспечивает 70% активности транзакций L2 и валовой прибыли. Нет токена. Нет эмиссий. Только реальное использование и маржа. Так нужен ли @base токен? Вовсе нет. Но рынок хочет его. Давайте посмотрим на статистику 🔥 Сравнения L2 дикие: @arbitrum на 280x P/S, @Optimism на 820x, @zKsync на 1600x. Примените даже среднее значение 900x к годовому доходу Base, и вы получите $67B FDV. На низком уровне? $21B. Вот логика капитала: Coinbase владеет этими денежными потоками. При торговле $COIN с рыночной капитализацией $84B (~7x продаж), доход Base — это ошибка округления. Но если его выделить, сохранить ⅔ предложения токенов, то COIN может превратить $25M годового дохода в актив на блокчейне стоимостью более $40B. Это инженерная ценность. Но токены не бесплатные обеды. Доход Base в настоящее время поступает акционерам $COIN, публичной ценной бумаги. Перенос этих экономических условий на токен вводит регуляторный хаос. И если у токена нет права требования, какова его цель? Управление? Координация экосистемы? Спекулятивное выравнивание? Может быть. Но давайте будем честными, это меньше о функциональности и больше о психологии. Base работает сегодня, потому что не полагается на токеновые стимулы. Вот что делает его таким мощным. И иронично, что именно это делает токен таким ценным, если он когда-либо появится. @Polymarket ставит шансы на запуск токена в 2025 году всего в 16%. Токен Base не неизбежен. Но стимулы огромны. Если Coinbase когда-либо переключит рубильник, это не будет потому, что Base нуждается в токене. Это будет потому, что они хотят монетизировать тот факт, что он никогда не нуждался в нем.