La Fed ha tagliato i tassi di 25 punti base ieri, segnando il primo taglio del 2025. I mercati si sono mossi poco, e questo è coerente con ciò che la storia ci dice. Leggendo il framework settimanale di @caladanxyz, concordo con @0xavarek che sono i mesi dopo il taglio (non il giorno stesso) a determinare come si comporta il crypto. Approfondiamo cosa è realmente successo: - La Fed ha ridotto l'intervallo target a 4.00–4.25% - Powell ha sottolineato la "gestione del rischio" come giustificazione - Il mercato del lavoro si sta indebolendo, ma l'inflazione rimane ostinata - Un funzionario (Miran) ha persino dissentito a favore di un taglio di 50 punti base Il messaggio era cauto. La Fed vuole flessibilità ma non sta completamente cambiando rotta. Di conseguenza, la reazione del crypto è stata contenuta: - BTC è brevemente salito a ~$117K, ma non è riuscito a mantenersi sopra ~$115K - Gli altcoin hanno mostrato performance miste, alcuni rimbalzi minori, altri sono svaniti - I mercati avevano già scontato il movimento, quindi è rimasta poca sorpresa Questo si allinea con le reazioni ai precedenti tagli dei tassi. Degli ultimi 8 tagli della Fed, solo 5 hanno visto guadagni il primo giorno, e il movimento medio è stato solo +0.21%. Come discusso nel Caladan Weekly, questo è ciò che la storia mostra: - Nei 2 mesi precedenti a un taglio dei tassi, il crypto in media guadagna +18.3% (escluso il COVID) - Nel mese successivo, solo il 37.5% dei tagli ha portato a guadagni - Dopo 3 mesi, questo migliora al 62.5% con un ritorno medio di +16.5% - A 6 mesi, i guadagni si verificano nel ~71% dei casi Il mercato ha bisogno di tempo per digerire i cambiamenti di politica, confermare il percorso della Fed e vedere un miglioramento della liquidità. Questo ciclo è diverso da dicembre 2024: - Nessuna corsa massiccia pre-taglio (dicembre aveva +60% in 2 mesi) - Questo è il primo taglio, non il terzo - Il macro non è euforico, il posizionamento è più leggero e le condizioni sono più equilibrate Di conseguenza, è meno probabile che vediamo un forte ritracciamento post-taglio. Ma ciò significa anche che non c'è garanzia di un breakout. La Fed sta allentando, ma non in modo aggressivo. L'inflazione è ancora ostinata. Il mercato del lavoro sta rallentando, ma non sta collassando. Il percorso del crypto dipenderà da come questi fattori evolveranno nei prossimi 1–3 mesi. Un secondo taglio quest'anno (probabilmente a dicembre) convaliderebbe la tendenza e potrebbe sbloccare ulteriori opportunità. Per ora: il taglio dei tassi è necessario, ma non sufficiente. Mantieni dimensioni disciplinate e osserva sia il linguaggio della Fed che l'azione dei prezzi di Russell. Ancora una volta, la storia suggerisce che l'opportunità non risiede nel seguire la reazione del giorno stesso, ma nel comprendere i mesi che seguono.

Base è il L2 più redditizio: $6,2M di entrate ad agosto, $75M annualizzati. Genera il 70% dell'attività di transazione L2 e del profitto lordo. Nessun token. Nessuna emissione. Solo utilizzo reale e margini. Quindi, @base ha bisogno di un token? Affatto. Ma il mercato ne vuole uno. Diamo un'occhiata alle statistiche 🔥 I confronti L2 sono folli: @arbitrum a 280x P/S, @Optimism a 820x, @zKsync a 1600x. Applica anche solo la media di 900x al run-rate di Base e ottieni un FDV di $67B. Al minimo? $21B. Ecco la logica del capitale: Coinbase possiede quei flussi di cassa. Con $COIN che scambia a una capitalizzazione di mercato di $84B (~7x vendite), le entrate di Base sono un errore di arrotondamento. Ma se lo separi, trattieni ⅔ dell'offerta di token e COIN potrebbe convertire $25M di entrate annuali in un asset on-chain da oltre $40B. Questo è valore ingegnerizzato. Ma i token non sono pranzi gratis. Le entrate di Base attualmente si accumulano agli azionisti di $COIN, un titolo pubblico. Trasferire quelle economie a un token introduce caos normativo. E se il token non ha un diritto, qual è esattamente il suo scopo? Governance? Coordinamento dell'ecosistema? Allineamento speculativo? Forse. Ma diciamo la verità, si tratta meno di funzionalità e più di psicologia. Base funziona oggi perché non si basa su incentivi token. È questo che lo rende così potente. E ironicamente, è questo che rende il token così prezioso se mai esistesse. @Polymarket stima le probabilità di un lancio di token nel 2025 al solo 16%. Un token di Base non è inevitabile. Ma gli incentivi sono enormi. Se Coinbase mai attiverà l'interruttore, non sarà perché Base ha bisogno di un token. Sarà perché vogliono monetizzare il fatto che non ne ha mai avuto.

Due importanti annunci del tesoro @solana questa settimana indicano una nuova fase di formazione di capitale nei mercati crypto. 1) @FWDind $FORD avvia un'acquisizione di $1,6 miliardi in $SOL, con l'obiettivo di costruire la più grande azienda di tesoreria Solana 2) @HeliusHSDT raccoglie oltre $500 milioni per lanciare un veicolo di tesoreria supportato da $SOL Entrambi segnalano una maggiore istituzionalizzazione dei bilanci onchain. Analizziamo: 1) Acquisto di $1,6 miliardi da Forward Industries - $FORD ha rivelato l'acquisizione di 6,82 milioni di SOL a una media di ~$232, utilizzando i proventi di un PIPE da $1,65 miliardi guidato da @GalaxyHQ, @jump_ e @multicoincap - Tutti i SOL sono staked - L'azienda prevede un'attiva distribuzione nel DeFi di Solana - Le azioni sono scese dopo l'annuncio, ma il capitale è ora distribuito onchain - Questo è il più grande acquisto di SOL noto nel mercato pubblico fino ad oggi. 2) Veicolo di Tesoreria Helius - $HSDT sta lanciando quella che chiama "la principale azienda di tesoreria supportata da SOL", in collaborazione con @PanteraCapital e Summer Capital. - Affare PIPE da oltre $500 milioni + $750 milioni in warrant legati - I sostenitori includono Pantera, Summer, @HashKey_Capital, @animocabrands, @Arrington_Cap, @FalconXGlobal, @BigBrainVC e altri - La leadership include @JosephChee_, @cosmo_jiang e @dan_pantera Strategia: accumulare SOL, sfruttare il rendimento dello staking (~7%), partecipare al DeFi e fungere da ponte istituzionale verso l'ecosistema Solana. In generale, queste sono operazioni di mercati di capitali. Entrambe le aziende stanno utilizzando meccanismi di equity pubblica per entrare in esposizioni native agli asset digitali, con SOL come asset di riserva. Fondamentalmente, il playbook di @Saylor viene replicato, solo che questa volta, con Solana. Le strategie guidate dalla tesoreria, focalizzate su asset produttivi, sono ora centrali nelle narrazioni del mercato pubblico. Ma perché @solana per i DAT istituzionali? Alcuni motivi: 1) SOL è la terza categoria più grande dopo $BTC e $ETH. 2) Alta capacità: 3,7 milioni di portafogli attivi giornalieri, oltre 23 miliardi di transazioni dall'inizio dell'anno 3) Capitale produttivo: ~7% di rendimento nativo 4) Reale utilità attraverso app consumer e infrastrutture finanziarie Questo segna un punto di svolta. Le tesorerie native crypto stanno venendo finanziarizzate attraverso strutture di mercato pubblico. Stiamo passando oltre l'esposizione passiva alle crypto verso una gestione dinamica delle tesorerie (staking, prestiti, operazioni DeFi) tutto avvolto nella governance e nell'auditabilità delle aziende pubbliche. La stagione della degenerazione di Solana potrebbe essere finita. Solana sta diventando non solo una blockchain, ma un sistema operativo finanziario credibile.