С нетерпением жду участия в панели "За пределами блокировок" с некоторыми из самых умных умов в этой области, @0xryankim, @SplitCapital, @monarq_mgmt и Ричардом Ходжесом. Мы поделимся тем, как меняются предпочтения инвесторов и что это означает для формирования капитала. Не забудьте подтвердить участие ниже!

ФРС снизила ставки на 25 базисных пунктов вчера, что стало первым снижением в 2025 году. Рынки едва сдвинулись, и это соответствует тому, что говорит история. Читая рамки еженедельника @caladanxyz, я согласен с @0xavarek, что месяцы после снижения (а не день снижения) определяют, как будет вести себя криптовалюта. Давайте углубимся в то, что на самом деле произошло: - ФРС снизила целевой диапазон до 4.00–4.25% - Пауэлл подчеркнул "управление рисками" как обоснование - Рынок труда ослабевает, но инфляция остается упорной - Один из чиновников (Миран) даже высказался против в пользу снижения на 50 базисных пунктов Сообщение было осторожным. ФРС хочет гибкости, но не полностью меняет курс. В результате реакция криптовалюты была сдержанной: - BTC кратковременно вырос до ~$117K, но не смог удержаться выше ~$115K - Альткойны показали смешанные результаты, некоторые немного подросли, другие упали - Рынки уже учли это движение, поэтому осталось мало сюрпризов Это соответствует реакциям на предыдущие снижения ставок. Из последних 8 снижений ФРС только 5 показали прирост в первый день, а среднее изменение составило всего +0.21%. Как обсуждалось в The Caladan Weekly, вот что показывает история: - В 2 месяца, предшествующие снижению ставок, криптовалюта в среднем растет на +18.3% (без учета COVID) - В 1 месяц после этого только 37.5% снижений привели к приросту - Через 3 месяца этот показатель улучшается до 62.5% со средним доходом +16.5% - Через 6 месяцев прирост наблюдается в ~71% случаев Рынку нужно время, чтобы переварить изменения в политике, подтвердить курс ФРС и увидеть улучшение ликвидности. Этот цикл отличается от декабря 2024 года: - Нет массового роста перед снижением (в декабре было +60% за 2 месяца) - Это первое снижение, а не третье - Макроэкономическая ситуация не эйфорична, позиции легче, а условия более сбалансированы В результате мы менее склонны видеть резкое восстановление после снижения. Но это также означает, что нет гарантии прорыва. ФРС смягчает политику, но не агрессивно. Инфляция все еще упорна. Рынок труда замедляется, но не рушится. Путь криптовалюты будет зависеть от того, как эти факторы будут развиваться в течение следующих 1–3 месяцев. Второе снижение в этом году (вероятно, в декабре) подтвердит тренд и может открыть больше возможностей для роста. На данный момент: снижение ставки необходимо, но недостаточно. Соблюдайте дисциплину в размерах позиций и следите как за языком ФРС, так и за движением цен Russell. Снова, история показывает, что возможность заключается не в том, чтобы гнаться за реакцией в день снижения, а в понимании месяцев, которые следуют.

Base — это самый прибыльный L2: $6.2M дохода в августе, $75M в годовом исчислении. Он обеспечивает 70% активности транзакций L2 и валовой прибыли. Нет токена. Нет эмиссий. Только реальное использование и маржа. Так нужен ли @base токен? Вовсе нет. Но рынок хочет его. Давайте посмотрим на статистику 🔥 Сравнения L2 дикие: @arbitrum на 280x P/S, @Optimism на 820x, @zKsync на 1600x. Примените даже среднее значение 900x к годовому доходу Base, и вы получите $67B FDV. На низком уровне? $21B. Вот логика капитала: Coinbase владеет этими денежными потоками. При торговле $COIN с рыночной капитализацией $84B (~7x продаж), доход Base — это ошибка округления. Но если его выделить, сохранить ⅔ предложения токенов, то COIN может превратить $25M годового дохода в актив на блокчейне стоимостью более $40B. Это инженерная ценность. Но токены не бесплатные обеды. Доход Base в настоящее время поступает акционерам $COIN, публичной ценной бумаги. Перенос этих экономических условий на токен вводит регуляторный хаос. И если у токена нет права требования, какова его цель? Управление? Координация экосистемы? Спекулятивное выравнивание? Может быть. Но давайте будем честными, это меньше о функциональности и больше о психологии. Base работает сегодня, потому что не полагается на токеновые стимулы. Вот что делает его таким мощным. И иронично, что именно это делает токен таким ценным, если он когда-либо появится. @Polymarket ставит шансы на запуск токена в 2025 году всего в 16%. Токен Base не неизбежен. Но стимулы огромны. Если Coinbase когда-либо переключит рубильник, это не будет потому, что Base нуждается в токене. Это будет потому, что они хотят монетизировать тот факт, что он никогда не нуждался в нем.