Die Märkte preisen diese Woche eine Zinserhöhung der Bank of Japan um 25 Basispunkte ein, die die Zinsen auf ~0,75 % anheben könnte, den höchsten Stand seit etwa 30 Jahren. Der Yen hat sich bereits auf ~156 pro Dollar gefestigt, und die Anleiherenditen steigen seit Monaten. Historisch gesehen führt eine Yen-Stärke zu einer Verknappung der globalen Liquidität. Das war oft ein Gegenwind für risikobehaftete Anlagen, einschließlich Bitcoin, hauptsächlich durch die Auflösung von Yen-finanzierten Carry-Trades. Diesmal sieht es anders aus. Die Positionierung ist bereits long im Yen, die japanischen Renditen haben sich vor der Politik bewegt, und die Fed senkt die Zinsen, während sie Liquidität hinzufügt. Das verringert die Wahrscheinlichkeit eines plötzlichen Carry-Schocks, wie als BTC von ~$65k auf ~$50k nach der letzten Erhöhung fiel. Dennoch ist Japan wichtig. Mit einer Schuldenquote von fast 240 % des BIP und einer Inflation von etwa 3 % könnte jeder Verlust des Vertrauens in die Glaubwürdigkeit der Politik Auswirkungen auf den Devisenmarkt, die Zinsen und das globale Risiko haben. Es ist wert, es zu beobachten, nicht in Panik zu geraten.