Thị trường đang định giá một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Ngân hàng Nhật Bản trong tuần này, được dự đoán sẽ đưa lãi suất lên khoảng 0,75%, mức cao nhất trong khoảng 30 năm qua. Đồng yên đã tăng giá lên khoảng 156 yên mỗi đô la, và lợi suất trái phiếu đã tăng trong nhiều tháng. Về mặt lịch sử, sức mạnh của đồng yên làm thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Điều này thường là một trở ngại cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin, chủ yếu thông qua việc giải tỏa các giao dịch carry được tài trợ bằng yên. Lần này có vẻ khác. Vị thế hiện tại đã dài đồng yên, lợi suất Nhật Bản đã đi trước chính sách, và Fed đang cắt giảm trong khi thêm thanh khoản. Điều đó làm giảm khả năng xảy ra một cú sốc carry đột ngột như khi BTC giảm từ khoảng 65.000 đô la xuống khoảng 50.000 đô la sau đợt tăng lãi suất trước đó. Tuy nhiên, Nhật Bản vẫn quan trọng. Với nợ gần 240% GDP và lạm phát dao động quanh mức 3%, bất kỳ sự mất niềm tin nào vào độ tin cậy của chính sách có thể lan rộng qua FX, lãi suất và rủi ro toàn cầu. Đáng để theo dõi, không phải hoảng sợ.