Los mercados están valorando esta semana una subida de 25 puntos básicos del Banco de Japón, que se especula que subirá los tipos hasta el ~0,75%, el nivel más alto en aproximadamente 30 años. El yen ya se ha firmeado hasta ~156 por dólar, y los rendimientos de los bonos llevan meses subiendo. Históricamente, la fortaleza del yen estrecha la liquidez global. Esto ha sido a menudo un obstáculo para los activos de riesgo, incluido Bitcoin, principalmente gracias al desmantelamiento de los carry trades financiados por yenes. Esta vez parece diferente. La posición ya es larga en yenes, los rendimientos japoneses se han adelantado a la política y la Fed está recortando mientras añade liquidez. Eso reduce las probabilidades de un shock repentino de acarreo como cuando BTC bajó de ~$65k a ~$50k tras la última subida. Aun así, Japón importa. Con la deuda cerca del 240% del PIB y la inflación rondando el 3%, cualquier pérdida de confianza en la credibilidad política podría repercutir en divisas, tipos y riesgos globales. Merece la pena verla, no entrar en pánico.