Cada gran venta en 2022 provino de enormes entidades colapsando, lo que llevó a un desapalancamiento forzado y a ventas. La violencia del mercado bajista anterior fue un reflejo de los excesos del mercado alcista, y especialmente del apalancamiento excesivo en todo el mercado. Creo que estamos muy lejos de haber tenido los mismos niveles de apalancamiento en el sistema en 2025, por lo que la noción de un 'pico de ciclo' y un mercado bajista prolongado realmente no tiene sentido para mí.