Varje stor försäljning under 2022 kom från stora enheter som kollapsade, vilket ledde till påtvingad skuldsanering och försäljning. Våldet i den tidigare björnmarknaden var en spegel av överdrifterna i tjurrusningen, och särskilt den överdrivna hävstångseffekten på hela marknaden. Jag tror att vi är väldigt långt ifrån att ha haft samma nivåer av hävstång i systemet 2025, vilket är anledningen till att begreppet "cycle top" och långvarig björnmarknad inte riktigt är meningsfullt för mig.