Setiap aksi jual besar pada tahun 2022 berasal dari entitas besar yang runtuh, yang menyebabkan deleveraging dan penjualan paksa. Kekerasan pasar beruang sebelumnya adalah cermin dari ekses bull run, dan terutama leverage yang berlebihan di seluruh pasar. Saya pikir kita sangat jauh dari memiliki tingkat leverage yang sama dalam sistem pada tahun 2025, itulah sebabnya gagasan 'cycle top' dan pasar beruang yang berkepanjangan tidak benar-benar masuk akal bagi saya.