Interpretazione delle previsioni economiche della riunione FOMC di settembre: 1. Nella votazione per il taglio dei tassi di 25 punti base, 11 dei 12 membri del consiglio hanno votato a favore, mentre 1 si è opposto. L'oppositore è il nuovo membro temporaneo Stephen Milan, il cui punto di vista è che il taglio dovrebbe essere di 50 punti base, ritenendo che sia un po' troppo efficiente e politicamente corretto. 2. Dati delle previsioni economiche mostrano che, sebbene i membri del consiglio abbiano preoccupazioni riguardo all'incertezza dei dati sul PIL e sull'occupazione, ritengono che siano sostanzialmente simili ai livelli storici. Solo una piccola parte dei membri del consiglio ritiene che ci siano "rischi al ribasso", mentre la maggior parte ritiene che, rispetto ai rischi inflazionistici, i dati sull'inflazione meritino maggiore attenzione. 3. Il grafico a punti mostra che la mediana dei tassi di interesse a fine 2025 è del 3,6%, con un intervallo di voto dei membri del consiglio compreso tra il 3,6% e il 4,1%. Rispetto al grafico a punti di giugno, c'è stata una diminuzione, il che significa che i membri del consiglio della Fed si sono collettivamente orientati verso aspettative di tassi più accomodanti, passando a una posizione più dovish. 4. Entro la fine del 2026, la mediana dei tassi di interesse è del 3,4%, con un intervallo di distribuzione compreso tra il 2,9% e il 3,6%. Sebbene la maggior parte dei membri del consiglio ritenga che i tassi continueranno a scendere nel 2026, attualmente il percorso specifico dei tassi è piuttosto disperso e le opinioni non sono unificate. 5. La mediana per il periodo 2027-2028 è del 3,1%, il che significa che attualmente i membri della Fed ritengono che i tassi raggiungeranno circa il 3% intorno al 2027-2028. Valutazione e interpretazione complessiva: Il taglio dei tassi di settembre è di 25 punti base, con un tasso neutro per il 2025 del 3,6%, il che significa che c'è spazio per un ulteriore abbassamento di circa 40 punti base, il che implica due ulteriori tagli di 25 punti base a ottobre e dicembre. Per quanto riguarda il percorso dei tassi nel 2026, attualmente non è chiaro. Sebbene i membri del consiglio abbiano affermato che i tassi saranno più accomodanti, non hanno fornito un piano specifico. Le ragioni sono piuttosto complesse, principalmente a causa del fatto che Powell si dimetterà l'anno prossimo e della mancanza di ulteriori dati economici a supporto. Tuttavia, è evidente che in futuro i tassi saranno più accomodanti, resta da vedere la velocità di questo allentamento. Per quanto riguarda Stephen Milan, sembra essere un po' troppo politicizzato. È l'unico membro del consiglio a votare contro, il che è piuttosto divertente. Anche Waller e Bowman, che in passato avevano mostrato sostegno a Trump, hanno votato a favore, il che indica che la maggior parte dei membri del consiglio è altamente unificata riguardo all'attuale ritmo di abbassamento dei tassi. Attualmente, il risultato complessivo è un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre, con due ulteriori tagli di 25 punti base nel quarto trimestre, che corrisponde sostanzialmente alle aspettative di mercato della scorsa settimana. Attenzione al rischio di un "Sell the news" a breve termine. Inoltre, aspettiamo il discorso di Powell!