Interpretación de las previsiones económicas de la reunión del FOMC de septiembre: 1. En la votación para la reducción de 25 puntos básicos, 11 de los 12 miembros del consejo votaron a favor, 1 en contra. El disidente fue el nuevo miembro temporal del consejo, Stephen Milan, quien argumentó que la reducción debería ser de 50 puntos básicos, lo que consideró más eficiente y políticamente correcto. 2. Los datos de previsión económica muestran que, aunque los miembros del consejo tienen preocupaciones sobre la incertidumbre en los datos del PIB y el empleo, consideran que son similares a los niveles históricos. Solo un pequeño número de miembros cree que hay "riesgos a la baja"; la mayoría considera que, en comparación con el riesgo de inflación, los datos de inflación son más dignos de atención. 3. El gráfico de puntos muestra que la mediana de la tasa de interés a finales de 2025 es del 3.6%, con un rango de votación de los miembros entre 3.6% y 4.1%. Esto representa una disminución en comparación con el gráfico de puntos de junio, lo que indica que el consejo de la Reserva Federal se ha movido hacia expectativas de tasas más acomodaticias, adoptando una postura más dovish. 4. Para finales de 2026, la mediana de la tasa de interés es del 3.4%, con un rango de distribución entre 2.9% y 3.6%. Aunque la mayoría de los miembros creen que las tasas seguirán bajando en 2026, actualmente hay una dispersión considerable en las opiniones sobre la trayectoria específica de las tasas. 5. La mediana para 2027-2028 es del 3.1%, lo que significa que los miembros de la Reserva Federal creen que alcanzarán alrededor del 3% en 2027-2028. Evaluación y análisis general: La reducción de 25 puntos básicos en septiembre, con una tasa neutral de 3.6% para 2025, implica que hay un espacio de reducción de aproximadamente 40 puntos básicos, lo que sugiere que habrá dos reducciones de 25 puntos básicos en octubre y diciembre. En cuanto a la trayectoria de tasas para 2026, actualmente no es clara. Aunque los miembros han indicado que las tasas serán más acomodaticias, no han proporcionado un plan específico. Las razones son complejas, principalmente debido a la salida de Powell el próximo año y la falta de más datos económicos que lo respalden. Sin embargo, se puede observar que las tasas serán más acomodaticias, solo queda por ver la velocidad de este aflojamiento. En cuanto a Stephen Milan, su postura parece ser demasiado politizada; es el único miembro que votó en contra, lo que resulta un poco cómico. Esta vez, incluso Waller y Bowman, quienes anteriormente habían mostrado simpatía hacia Trump, votaron a favor, lo que indica que la mayoría de los miembros están altamente alineados con la actual trayectoria de reducción de tasas. En general, el resultado es que en septiembre se redujeron las tasas en 25 puntos básicos, y se anticipan dos reducciones más de 25 puntos básicos cada una en el cuarto trimestre, lo que coincide con las expectativas del mercado de la semana pasada. Hay que tener en cuenta el riesgo de un "Sell the news" a corto plazo en los mercados. Además, ¡estamos esperando el discurso del maestro Powell!