Złoto ciągle bije rekordy, a cyfrowe złoto #BTC zdaje się zatrzymywać, podczas gdy amerykański rynek akcji wciąż szaleje. Ostatnie ruchy rzeczywiście mogą być nieco mylące! Nadchodzące obniżki stóp procentowych – czy będą korzystne dla złota (aktywa bezpieczne), czy dla amerykańskiego rynku akcji i #BTC (aktywa ryzykowne)? Dziś przyjrzymy się temu na podstawie danych historycznych! Jako osoba, która od dłuższego czasu działa w branży finansowej i przeszła przez wiele rynkowych turbulencji, często jestem pytany: czy obniżka stóp procentowych to dobra, czy zła wiadomość? Zobaczcie poniższy wykres (stopy procentowe Fedu i indeks S&P 500 od 1998 roku do teraz). Niebieska linia to stopa funduszy federalnych, czarna linia to indeks S&P 500. Zielone tło oznacza okresy podwyżek stóp, a czerwone tło oznacza okresy obniżek. Na pierwszy rzut oka, z intuicyjnego punktu widzenia, można pomyśleć, że „obniżka stóp” to ogromna korzyść, ponieważ pieniądze stają się tańsze, a koszty finansowania spadają, co ułatwia przedsiębiorstwom i konsumentom pożyczanie pieniędzy na konsumpcję i inwestycje, co stymuluje gospodarkę. Jednak historia pokazuje, że punkt startowy obniżek stóp często jest punktem sprzedaży na rynku akcji. 📌 Dlaczego? Ponieważ Fed obniża stopy tylko wtedy, gdy uważa, że gospodarka ma problemy. Na przykład: • W 2001 roku, po pęknięciu bańki internetowej, Fed znacznie obniżył stopy, a rynek akcji spadł; • W 2007 roku, podczas kryzysu finansowego, Fed obniżył stopy, a rynek akcji również nie wytrzymał, co doprowadziło do załamania; • W 2019 roku, w związku z wojną handlową USA-Chiny i spowolnieniem gospodarczym, a także pandemią w 2020 roku, Fed zaczął obniżać stopy, a rynek akcji najpierw spadł, a potem odbił. Zatem obniżka stóp sama w sobie nie jest „dobrą wiadomością”, lecz sygnałem, że gospodarka ma ryzyko. Gdy rynek widzi obniżkę stóp, zaczyna się obawiać, czy gospodarka nie zmierza ku recesji, czy zyski przedsiębiorstw nie spadną, co prowadzi do wycofywania kapitału. Jak to mówią, inwestycje opierają się na oczekiwaniach – przed obniżką stóp wszyscy oczekują pozytywnego wpływu, a gdy obniżka stóp następuje, może to zwiększyć prawdopodobieństwo recesji. 📌 Ale zwróć uwagę na jeszcze jeden punkt: W historii, prawdziwe dobre momenty do zakupu akcji często nie są na początku obniżek stóp, lecz na ich końcu. Na przykład: • W 2003, 2009, 2020 roku, gdy obniżki stóp były już na pełnym etapie, gospodarka osiągnęła dno, zyski przedsiębiorstw się odbudowały, a rynek akcji wszedł w okres hossy. Prosto mówiąc: wczesna obniżka stóp → panika na rynku; późna obniżka stóp → odbudowa rynku. Ostatnio Trump również mówił o niespodziewanej obniżce stóp. Jeśli byłaby to obniżka o 50 punktów bazowych, chociaż obecnie prawdopodobieństwo jest niskie, to jeśli dojdzie do niespodziewanej obniżki, dynamika rynku może różnić się od naszych oczekiwań, ponieważ rynek już uwzględnił potencjalne korzyści z obniżki o 25 punktów bazowych, a 50 punktów bazowych pozostaje w sferze niepewności. Ogólnie rzecz biorąc, wczesna obniżka stóp nie jest dobrą wiadomością, ponieważ wskazuje na potencjalne problemy gospodarcze; ale jeśli zyski przedsiębiorstw będą stabilne, rynek akcji niekoniecznie musi się załamać (jak to miało miejsce we wrześniu 2024 roku, kiedy to pierwsza obniżka stóp miała miejsce, a zyski przedsiębiorstw były wciąż dobre, a wyceny nie były wygórowane, Google miało wtedy wskaźnik PE poniżej 20). Ale teraz sytuacja jest inna, wyceny są bardzo wysokie, więc czy będą w stanie to wytrzymać, to już inna kwestia. W rzeczywistości rynek podzielił się na trzy grupy: jedna grupa handluje na podstawie oczekiwań obniżek stóp; druga grupa handluje na podstawie pesymizmu dotyczącego recesji; a trzecia grupa to obserwatorzy, którzy czekają na rozwój sytuacji. A Ty, do której grupy należysz? Zobaczmy w komentarzach! 🧐