Золото продолжает обновлять исторические максимумы, цифровое золото #BTC, похоже, начало стагнировать, но американские акции все еще стремительно растут, и недавние движения действительно ставят в тупик! Скоро ожидаемое снижение процентных ставок: это благоприятно для золота (активов-убежищ) или для американских акций и #BTC (рисковых активов)? Сегодня мы воспользуемся историческими данными, чтобы обсудить это! Как человек, долгое время работающий в финансовой сфере и переживший множество рыночных потрясений на американском рынке и в криптовалюте, меня часто спрашивают: снижение ставок — это хорошо или плохо? Посмотрите на эту картинку ниже (график процентных ставок Федеральной резервной системы и индекса S&P 500 с 1998 года до настоящего времени). Синяя линия — это ставка федеральных фондов, черная линия — индекс S&P 500. Зеленый фон обозначает период повышения ставок, красный фон — период снижения ставок. На первый взгляд, с интуитивной точки зрения, вы можете подумать, что "снижение ставок" — это отличная новость, потому что деньги стали дешевле, стоимость финансирования снизилась, и компаниям и потребителям стало легче занимать деньги для потребления и инвестиций, что стимулирует экономику. Но история показывает, что начало снижения ставок часто является сигналом для продажи акций. 📌 Почему? Потому что Федеральная резервная система только тогда спешит снижать ставки, когда считает, что экономике грозит проблема. Например: • В 2001 году, когда лопнул интернет-пузырь, Федеральная резервная система значительно снизила ставки, и в результате американские акции упали; • В 2007 году, во время финансового кризиса, Федеральная резервная система снизила ставки, и американские акции не смогли устоять, в результате чего произошел обвал; • В 2019 году, во время торговой войны между США и Китаем и замедления экономики, в сочетании с пандемией 2020 года, Федеральная резервная система начала снижать ставки, и американские акции сначала упали, а затем отскочили. Таким образом, снижение ставок само по себе не является "хорошей новостью", а является сигналом о рисках для экономики. Когда рынок видит снижение ставок, он начинает беспокоиться о том, не грозит ли экономике рецессия, упадут ли прибыли компаний, и поэтому капитал начинает выводиться. Как говорится, инвестиции основаны на ожиданиях: до снижения ставок все ожидают положительного эффекта от снижения, но когда снижение ставок происходит, это может привести к ожиданиям рецессии. 📌 Но обратите внимание на другой момент: В истории настоящие хорошие точки для покупки акций на американском рынке часто не совпадают с началом снижения ставок, а происходят ближе к его завершению. Например: • В 2003, 2009 и 2020 годах, когда снижение ставок уже завершилось, экономика достигла дна, прибыли компаний восстановились, и американский рынок вошел в новый бычий рынок. Проще говоря: ранний этап снижения ставок → рыночная паника; поздний этап снижения ставок → восстановление рынка. Недавно Трамп снова заговорил о неожиданном снижении ставок, если оно произойдет, возможно, на 50 базисных пунктов, хотя сейчас вероятность этого довольно низка. Если это произойдет, рыночная динамика может отличаться от наших ожиданий, ведь в настоящее время рынок уже учел потенциальные 25 базисных пунктов, а 50 базисных пунктов все еще остаются неопределенными. В целом, ранний этап снижения ставок не является хорошей новостью, он указывает на потенциальные проблемы в экономике; но если прибыли компаний смогут устоять, рынок акций может не обвалиться (это похоже на первое снижение ставок в сентябре 2024 года, когда прибыли компаний на американском рынке были довольно хорошими, а оценки не были высокими, тогда как Google все еще находился в пределах 20-кратного PE). Но сейчас ситуация другая, оценки находятся на высоком уровне, и смогут ли они устоять — это уже другой вопрос. На самом деле сейчас рынок разделился на три группы: одна группа торгует на ожиданиях снижения ставок; другая группа торгует на ожиданиях рецессии; и третья группа наблюдает и ждет, когда ситуация прояснится. Так к какой группе принадлежите вы? Увидимся в комментариях!🧐