Todo mundo está empurrando a "meta de receita" como se fosse revolucionária. Temos protocolos de compartilhamento de taxas há anos. E não apenas L1s, apenas em cima da minha cabeça: Maker, dYdX, 1inch, Aave, Balancer etc. O foco da receita está direcionalmente correto, os protocolos devem eventualmente capturar o valor que eles criam. Mas não é uma bala de prata, e tratá-la como se perdêssemos o verdadeiro desafio. A parte difícil não é implementar a distribuição de taxas. A parte difícil é construir algo pelo qual as pessoas realmente querem pagar. A maioria dos protocolos sofre com o problema da assimetria de informação: semente para TGE em menos de um ano, promessas que não podem ser validadas até muito mais tarde, equipes que ficam líquidas antes de provar a adequação do produto ao mercado. Concentrar-se nas métricas de receita não resolverá isso se os problemas de coordenação subjacentes permanecerem sem solução. Você pode executar uma campanha massiva de mineração de liquidez, gerar volume artificial, mostrar números de receita impressionantes e desaparecer quando os incentivos acabarem. Todos os protocolos que implementaram com sucesso modelos de receita sustentável tiveram que primeiro resolver problemas fundamentais de coordenação. Eles precisavam se tornar uma infraestrutura essencial que é cara para substituir. É por isso que a coordenação universal é importante. Quando os protocolos podem compartilhar primitivos de segurança e sistemas de reputação, os custos de comutação aumentam. A receita se torna sustentável porque reconstruir a camada de coordenação do zero é mais caro do que pagar taxas. A receita sem demanda real é apenas uma maneira mais sofisticada de extrair valor antes de sair.