Aquí está el mNAV de hoy para las principales empresas de DAT. La frase de Buffett “Compra $1 por 50¢” en acciones de DAT significa comprar mNAV < 1, pero los DAT no son Coca-Cola. Sus activos de token volátiles y la falta habitual de flujos de efectivo duraderos como los dividendos de refrescos. Así que “barato” (mNAV < 1) podría seguir siendo barato: - Flotación pequeña, liquidez escasa, márgenes amplios - Patrocinio débil, baja cobertura - Sobrecarga de ATM/PIPE, riesgo de gobernanza - Política de tesorería opaca, riesgo de DeFi - Sin opciones/prestamos, difícil atraer flujo sofisticado Los líderes con mNAV > 1 ganan una prima de certeza: - Narrativa fuerte (claro “BTC/SOL por acción”) - Patrocinadores/mesas de nivel 1, distribución institucional - Hitos de cumplimiento (licencias) - Liquidez secundaria, derivados - KPIs mensuales, IR transparente El volante (capital → compras de tokens → historia → más capital) impulsa la prima.