Här är dagens mNAV för större DAT-företag. Buffetts "Köp 1 dollar för 50 ¢" i DAT-aktier innebär att man köper mNAV < 1, men DATs är inte Coca-Cola. Deras volatila tokentillgångar och saknar vanligtvis hållbara kassaflöden som läskutdelningar. Så "billigt" (mNAV < 1) kan förbli billigt: - Liten float, tunn likviditet, stora spreadar - Svag sponsring, låg täckning - uttagsautomat/PIPE-överhäng, styrningsrisk - Ogenomskinlig finanspolicy, DeFi-risk - Inga optioner/låna, svårt att locka till sig sofistikerat flöde Ledare med mNAV > 1 tjänar en säkerhetspremie: - Stark berättelse (tydlig "BTC/SOL per aktie") - Nivå-1 sponsorer/styrelser, institutionell distribution - Milstolpar för efterlevnad (licenser) - Sekundär likviditet, derivat - Månatliga KPI:er, transparent IR Svänghjulet (kapital → tokenköp → berättelse → mer kapital) driver premien.