Ось сьогоднішній mNAV для великих компаній DAT. Фраза Баффета «Купуйте 1 долар за 50 центів» в акціях DAT означає покупку mNAV < 1, але DAT – це не Coca-Cola. Їхні волатильні токен-активи і зазвичай не мають тривалих грошових потоків, таких як дивіденди від газованої води. Таким чином, «дешево» (mNAV < 1) може залишитися дешевим: - Крихітний поплавок, тонка ліквідність, широкі спреди - Слабке спонсорство, низьке покриття - Перевищення банкоматів/труб, ризик управління - Непрозора політика казначейства, ризик DeFi - Відсутність опціонів/запозичень, важко залучити складний потік Лідери з mNAV > 1 отримують премію за впевненість: - Сильний наратив (чіткий «BTC/SOL на акцію») - Спонсори/ради директорів Tier-1, інституційна дистрибуція - Етапи відповідності (ліцензії) - Вторинна ліквідність, деривативи - Щомісячні KPI, прозорий IR Маховик (купівля капіталу → токенів → історія → більше капіталу) стимулює премію.