Berikut adalah mNAV hari ini untuk perusahaan DAT besar. "Beli $1 seharga 50 ¢" Buffett di saham DAT berarti membeli mNAV < 1, tetapi DAT bukanlah Coca-Cola. Aset token mereka yang fluktuatif dan biasanya tidak memiliki arus kas yang tahan lama seperti dividen soda. Jadi "murah" (mNAV < 1) bisa tetap murah: - Float kecil, likuiditas tipis, spread lebar - Sponsorship lemah, cakupan rendah - Overhang ATM/PIPE, risiko tata kelola - Kebijakan treasury buram, risiko DeFi - Tidak ada opsi/pinjaman, sulit menarik aliran canggih Pemimpin dengan mNAV > 1 mendapatkan premi kepastian: - Narasi yang kuat (jelas "BTC/SOL per saham") - Sponsor/dewan Tier-1, distribusi kelembagaan - Pencapaian kepatuhan (lisensi) - Likuiditas sekunder, derivatif - KPI bulanan, IR transparan Roda gila (pembelian modal → token → cerita → lebih banyak modal) mendorong premi.