Aqui está o mNAV de hoje para as principais empresas de DAT. A frase de Buffett "Compre $1 por 50¢" em ações de DAT significa comprar mNAV < 1, mas os DATs não são Coca-Cola. Seus ativos de token voláteis e geralmente a falta de fluxos de caixa duráveis, como os dividendos de refrigerante. Portanto, "barato" (mNAV < 1) pode continuar barato: - Float pequeno, liquidez fina, spreads amplos - Patrocínio fraco, baixa cobertura - Sobrecarga de ATM/PIPE, risco de governança - Política de tesouraria opaca, risco de DeFi - Sem opções/empréstimos, difícil atrair fluxo sofisticado Líderes com mNAV > 1 ganham um prêmio de certeza: - Narrativa forte (claro "BTC/SOL por ação") - Patrocinadores/conselhos de nível 1, distribuição institucional - Marcos de conformidade (licenças) - Liquidez secundária, derivativos - KPIs mensais, IR transparente O volante (capital → compras de token → história → mais capital) impulsiona o prêmio.