Viktige innsikter - 22. desember 2025 Etter en uke med mye data og sentralbanker, lente markedene seg defensivt. En svakere KPI og et bredt forventet kutt fra Fed på 25 basispunkter klarte ikke å utløse risiko. $BTC falt 0,8 % WoW til ~89,1 000 dollar, og forlenget nedgangen på >10 %, mens gull steg 2 % til nye syklustopper.

Rentene forteller historien, med lavere avkastning på frontenden, men den lange enden ble bare dempet beskjedent, slik at kurven ble dypt bøyd. Volatiliteten økte, men forble ordnet. Dette ser ut som en sen syklus-opplegg, med lettere innprising, overbevisning begrenset, og markedene som er skjevt mot beskyttelse fremfor risiko.

Kryptogigantene forble tunge da defensive makroforhold dominerte. BTC falt med aksjer, mens ETH underpresterte da forrige ukes Fed/CPI ikke klarte å skape oppfølging. Derivater reduserte risiko mot årsslutt, med BTC OI -4,9 % WoW og ETH OI -3,2 %.

Institusjonelle strømmer snudde tilbake til utstrømninger (-529 millioner dollar), ledet av ETH (-422 millioner dollar) og BTC (-164 millioner dollar), mens sol skilte seg ut med beskjedne innstrømninger. Personvernledende sektorer (+9,7 %) via Zcash, mens områder med mye giring som Perp DEXs og DePIN fortsatte å tappe.

Onchain-forholdene myknet etter hvert som stablecoin-avkastningen rullet over. USDC-tilbudet APY falt 5,1 % woW, og USDT stupte 30,7 %, drevet av overskuddstilbud snarere enn lånebehov. Kapitalen roterte tilbake til vanlig stablecoin-utlån, noe som signaliserer lav overbevisning etter ujevn prisutvikling.

Strømmer viste forsiktighet, med Ethereum som ledet innstrømningene (+178 millioner dollar) etter Fusaka, med gassavgifter ned ~97 % som trakk kapitalen tilbake til mainnet DeFi. Hyperliquide (-57 millioner dollar) og base (-55 millioner dollar) hadde utbetalinger, mens RWA-er overgikk med +13,6 % WoW, ledet av @Paxos, @Securitize og @OndoFinance.

Vår COTW, som bruker data hentet fra @artemis, viser volumandelen for x402 på tvers av Base og Solana. Solana behandlet ~3 millioner dollar bare i de første 10 dagene av desember, mer enn 3 ganger hele novembervolumet, og fanget ofte 60-75 % av det daglige x402-volumet på en vedvarende basis.

Vi ser en tydelig overgang fra spekulativ bootstrapping til tidlig funksjonell adopsjon. Base spilte en kritisk rolle i å så x402-aktivitet, men Solana er i økende grad stedet hvor reell bruk dukker opp, med 335 millioner dollar i kumulert volum og 92 millioner transaksjoner siden lansering.