Viktiga insikter - 22 december 2025 Efter en vecka fylld av data, fylld av centralbanker lutade marknaderna åt defensivt. En svagare KPI och en allmänt förväntad sänkning på 25 punkter från Fed lyckades inte skapa någon risk. $BTC sjönk 0,8 % WoW till ~89,1 000 dollar, vilket förlängde sin nedgång på >10 %, medan guld steg med 2 % till nya cykeltoppar.

Räntorna berättar historien, med lägre avkastning i framsidan, men den långa delen minskade bara måttligt, vilket höll kurvan djupt böjd. Volatiliteten ökade men förblev ordnad. Detta ser ut som en sencykeluppställning, där lättnader är inprisade, dom är begränsad och marknaderna är snedvridna mot skydd framför risk.

Kryptogiganterna förblev tunga då de defensiva makroförhållandena dominerade. BTC sjönk med aktier, medan ETH underpresterade då förra veckans Fed/CPI inte lyckades driva upp någon uppföljning. Derivat minskade risken in till årsslutet, med BTC OI -4,9 % WoW och ETH OI -3,2 %.

Institutionella flöden vände tillbaka till utflöden (-529 miljoner dollar), ledda av ETH (-422 miljoner dollar) och BTC (-164 miljoner dollar), medan SOL utmärkte sig med måttliga inflöden. Integritetsledande sektorer (+9,7 %) via Zcash, medan områden med tung hävstång som Perp DEXs och DePIN fortsatte att blöda.

Onchain-förhållandena mjuknade när stablecoin-avkastningen rullade över. USDC:s utbud (APY) föll med 5,1 % i veckan och USDT sjönk med 30,7 %, drivet av överskott snarare än låneefterfrågan. Kapitalet återgick till vanilj-stablecoin-utlåning, vilket signalerade låg övertygelse efter ostadiga prisrörelser.

Flödena visade försiktighet, där Ethereum ledde inflödena (+178 miljoner dollar) efter Fusaka, med gasavgifter ner ~97 % som drog tillbaka kapitalet till mainnet DeFi. Hyperliquid (-57 miljoner dollar) och bas (-55 miljoner dollar) såg utflöden, medan RWAs presterade bättre med en AUM på +13,6 % WoW, ledda av @Paxos, @Securitize och @OndoFinance.

Vår COTW, med data hämtade från @artemis, visar volymandelen för x402 mellan Base och Solana. Solana bearbetade ~3 miljoner dollar bara under de första 10 dagarna i december, mer än 3 gånger sin totala novembervolym, och fångade ofta 60–75 % av den dagliga x402-volymen på en långvarig basis.

Vi ser en tydlig övergång från spekulativ bootstrapping till tidig funktionell adoption. Base spelade en avgörande roll i att så x402-aktivitet, men Solana är alltmer där verklig användning växer fram, med 335 miljoner dollar i kumulativ volym och 92 miljoner transaktioner sedan lanseringen.