¿Qué impulsa todos los activos? No el aumento de las expectativas de crecimiento que hacen caer los bonos y probablemente también el oro. No hay una caída de las expectativas de inflación, lo que hace caer al oro y es mixto en la renta variable Lo que impulsa a todos los activos al alza es una combinación de todas estas cosas que suceden a la vez, expectativas de política monetaria expansivas y acomodaticias, aumentos del déficit fiscal, caída de las expectativas de volatilidad, rápida creación de dinero del sector privado, confianza de los inversores en el apalancamiento, valoraciones baratas, baja oferta de activos de riesgo, caída de las tasas de ahorro. Yo diría que cada una de estas cosas HA estado sucediendo y 1. La política monetaria no puede ser más moderada de lo que se cotiza 2. Solo la Corte Suprema puede dejar que el tren siga adelante 3. La volatilidad es insosteniblemente baja 4. La creación de dinero del sector privado ha aumentado, pero se ve desplazada por las necesidades de financiamiento del sector público 5. Los inversores están apalancados en largo 6. Las valoraciones de los bonos, las acciones y el oro son altas 7. A menos que Bessent reduzca la emisión de cupones, los activos de riesgo son abundantes 8. La caída de las tasas de ahorro ha caído