Apa yang mendorong semua aset naik? Bukan ekspektasi pertumbuhan yang meningkat yang mendorong obligasi turun dan mungkin emas sedikit juga. Tidak menurunkan ekspektasi inflasi yang mendorong emas turun dan beragam pada ekuitas Apa yang mendorong semua aset naik adalah kombinasi dari semua hal ini terjadi sekaligus, pelonggaran dan ekspektasi kebijakan moneter yang akomodatif, peningkatan defisit fiskal, penurunan ekspektasi volatilitas, penciptaan uang sektor swasta yang cepat, kepercayaan investor dalam leverage, valuasi murah, pasokan aset berrisiko yang rendah, suku bunga tabungan yang jatuh. Saya akan berpendapat bahwa setiap hal ini TELAH terjadi dan 1. Kebijakan moneter tidak bisa lebih dovish dari harga 2. Hanya Mahkamah Agung yang dapat membiarkan kereta terus berjalan 3. Volatilitas rendah yang tidak berkelanjutan 4. Penciptaan uang sektor swasta telah meningkat tetapi terdesak oleh kebutuhan pembiayaan sektor publik 5. Investor memiliki leverage panjang 6. Valuasi obligasi, saham, dan emas tinggi 7. Kecuali Bessent memotong penerbitan kupon aset risiko berlimpah 8. Suku bunga tabungan yang turun