Що рухає всі активи вгору? Не зростання очікувань, які призводять до падіння облігацій і, ймовірно, золота теж. Не падіння інфляційних очікувань, що призводить до падіння золота та неоднозначно впливає на акції Рушійною силою для зростання всіх цих активів є поєднання всіх цих подій, що відбуваються одночасно: пом'якшення та пристосування до очікувань монетарної політики, збільшення бюджетного дефіциту, падіння очікувань волатильності, швидке створення грошей приватного сектору, впевненість інвесторів у залученні кредитного плеча, низька оцінка, низька пропозиція ризикових активів, падіння норми заощаджень. Я б стверджував, що кожна з цих речей ВІДБУВАЛАСЯ і 1. Монетарна політика не може бути більш голубиною, ніж цінова 2. Тільки Верховний Суд може дозволити поїзду продовжувати рух 3. Волатильність нестабільно низька 4. Створення грошей у приватному секторі зросло, але витісняється потребами державного сектору у фінансуванні 5. Інвестори мають довге кредитне плече 6. Оцінки облігацій, акцій і золота високі 7. Якщо Bessent не скорочує ризикові активи випуску купонів 8. Падіння норми заощаджень впало