Điều gì thúc đẩy tất cả tài sản tăng lên? Không phải là kỳ vọng tăng trưởng đang gia tăng, điều này khiến trái phiếu giảm và có thể cả vàng một chút. Không phải là kỳ vọng lạm phát giảm, điều này khiến vàng giảm và có tác động hỗn hợp đến cổ phiếu. Điều thúc đẩy tất cả tài sản tăng lên là sự kết hợp của tất cả những điều này xảy ra cùng một lúc, kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng và hỗ trợ, gia tăng thâm hụt tài khóa, giảm kỳ vọng biến động, sự tạo ra tiền nhanh chóng từ khu vực tư nhân, sự tự tin của nhà đầu tư trong việc sử dụng đòn bẩy, định giá rẻ, nguồn cung tài sản rủi ro thấp, và tỷ lệ tiết kiệm giảm. Tôi sẽ lập luận rằng mỗi một trong những điều này ĐỀU đã xảy ra và 1. chính sách tiền tệ không thể ôn hòa hơn mức đã định giá 2. Chỉ có Tòa án Tối cao mới có thể cho phép tàu tiếp tục chạy 3. Biến động đang ở mức không bền vững 4. Sự tạo ra tiền từ khu vực tư nhân đã tăng nhưng bị chèn ép bởi nhu cầu tài chính từ khu vực công 5. Các nhà đầu tư đang sử dụng đòn bẩy dài hạn 6. Định giá của trái phiếu, cổ phiếu và vàng đang cao 7. Trừ khi Bessent cắt giảm phát hành coupon, tài sản rủi ro sẽ dồi dào 8. Tỷ lệ tiết kiệm đã giảm.