Cosa fa salire tutti gli asset? Non le aspettative di crescita in aumento che fanno scendere i bond e probabilmente anche un po' l'oro. Non le aspettative di inflazione in calo che fanno scendere l'oro e sono miste per le azioni. Ciò che fa salire tutti gli asset è una combinazione di tutte queste cose che accadono contemporaneamente, aspettative di politiche monetarie espansive e accomodanti, aumenti del deficit fiscale, aspettative di volatilità in calo, rapida creazione di denaro nel settore privato, fiducia degli investitori nel leverage, valutazioni basse, bassa offerta di asset a rischio, tassi di risparmio in calo. Sosterrei che ognuna di queste cose è ACCADUTA e 1. la politica monetaria non può essere più accomodante di quanto già prezzato 2. Solo la Corte Suprema può far continuare il treno 3. La volatilità è insostenibilmente bassa 4. La creazione di denaro nel settore privato è aumentata ma è soffocata dalle esigenze di finanziamento del settore pubblico 5. Gli investitori sono long con leva 6. Le valutazioni di bond, azioni e oro sono alte 7. A meno che Bessent non riduca l'emissione di coupon, gli asset a rischio sono abbondanti 8. I tassi di risparmio sono diminuiti.