これは、パウエル議長が昨日述べた非常に興味深い指摘であり、人々は見逃していました。同氏は、「関税は主に輸出業者と消費者の間に位置する企業によって支払われている...中間にいる企業や団体はすべて、それを時間内に(消費者に)伝えるつもりだと言うでしょう。」彼が説明していたのは、サプライチェーンで起こっている隠れた圧迫です。輸入業者、卸売業者、小売業者は、より高いコストを前払いしており、最終的には負担を転嫁するのに十分な価格を上げることができることを期待しています。 問題は、消費者がすでにタップアウトされていることです。家計は、債務の増加、延滞、十分に伸びていない賃金による圧力にさらされています。このような環境で関税コストを転嫁しようとすると、需要はさらに低下するだろう。企業はこのことを知っているため、多くの企業が代わりにコストを吸収しています。しかし、そうすると利益率が縮小し、他の場所で削減せずに事業を維持することが難しくなります。 収益性が圧迫されると、経営陣には選択肢がほとんどありません。彼らは関税をコントロールすることはできず、消費者により多くの支出を強制することもできない。彼らがコントロールできるのは経費です。それは、採用を遅らせ、成長計画を縮小することから始まり、次に労働時間と残業を削減します。状況が改善しない場合、避けられないステップはレイオフになります。私たちはすでにこの展開の初期の兆候を目の当たりにしています。製造業、海運業、小売業などの貿易に敏感な業界の企業は、ひっそりと人員削減を行っています。これらは最初の亀裂ですが、歴史は、サイクルが始まると封じ込められたままになることはめったにないことを示しています。関税が維持され、消費者が弱いままであれば、その波及効果は労働市場にさらに広がります。これが私の意見では、パウエル議長がほのめかしていた本当の連鎖反応です。関税は海外に向けられた政策のように見えるかもしれませんが、そのコストは最終的に国内に向けられます。それらはサプライチェーンをろ過し、利益率を食いつぶし、最終的には雇用の喪失という形で現れます。