Це настільки цікавий момент, який Пауелл висловив учора, що люди пропустили. Він зазначив, що «тарифи здебільшого платять компанії, які сидять між експортером і споживачем... Всі ці компанії та установи посередині скажуть вам, що вони мають всі наміри передати це [споживачеві] в часі». Те, що він описав, – це приховане стиснення, що відбувається в ланцюжку поставок. Імпортери, оптові та роздрібні торговці сплачують вищі витрати наперед і сподіваються, що в кінцевому підсумку вони зможуть підняти ціни настільки, щоб перекласти тягар. Проблема в тому, що споживачі вже витіснені. Бюджети домогосподарств перебувають під тиском зростаючої заборгованості, прострочень та заробітних плат, які не сягають достатньо далеко. Спроба перекласти тарифні витрати в таких умовах призведе до ще нижчого зниження попиту. Бізнес знає про це, тому багато хто з них замість цього бере на себе витрати. Але коли вони це роблять, їхня маржа скорочується, і стає важче підтримувати операції без скорочення в інших місцях. Коли прибутковість зазнає тиску, у керівництва залишається мало варіантів. Вони не можуть контролювати тарифи, не можуть змусити споживачів витрачати більше. Що вони можуть контролювати, так це витрати. Це починається з уповільнення найму та скорочення планів зростання, а потім скорочення робочих годин та понаднормової роботи. Якщо умови не покращуються, неминучим кроком стають звільнення. Ми вже бачимо перші ознаки цього прояву. Компанії в таких галузях, як виробництво, судноплавство та роздрібна торгівля, тихо скорочують персонал. Це перші тріщини, але історія показує, що одного разу почавши цикл, він рідко залишається локалізованим. Якщо тарифи залишаться в силі, а споживачі залишаться слабкими, ефект хвилі пошириться далі на ринок праці. На мій погляд, це і є справжня ланцюгова реакція, на яку натякав Пауелл. Тарифи можуть виглядати як політика, спрямована за кордон, але витрати закінчуються вдома. Вони фільтруються через ланцюжки поставок, з'їдають маржу і в кінцевому підсумку проявляються у вигляді втрати робочих місць.