لنبدأ بالسؤال الحقيقي. تبدو معظم بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي متشابهة على السطح. استعير. أعير. اكسب العائد. لكن كيفية تنظيم المخاطر تحت هذا الأمر تحدث فرقا كبيرا. 👇🏻 🧵

2/ Aave & Morpho: الإقراض بسعر فائدة عائم بتصميم Aave وMorpho يحسنان ل: • كفاءة رأس المال • الاستخدام اللحظي • اكتشاف معدل الديناميكا أسعار الفائدة تتغيرت بناء على: • العرض والطلب • ارتفاعات في الاستخدام • تقلبات السوق هذا يعمل حتى تتغير الظروف فجأة.

3/ التكلفة الخفية للأسعار العائمة مع الإقراض بالسعر العائم: • تكاليف الاقتراض غير معروفة مع مرور الوقت • يمكن أن تحدث ارتفاعات في المعدل فورا • مركبات المخاطر أثناء التقلب المقترضون لا يديرون فقط مخاطر الأسعار، بل يديرون أيضا مخاطر سعر الفائدة. هذا متغيران بدلا من واحد.

4/ التصفية هي طبقة التنفيذ في أنظمة المعدل العائم: • التصفية هي النقطة الخلفية • القيمة الضمانية + ضغط معدل الخروج القسري • يجب على المستخدمين مراقبة المواقع بنشاط التصفية ليست ميزة، بل ضرورة للحفاظ على النظام سليما.

5/ المورفو يحسن الكفاءة، وليس البنية يجعل مورفو الإقراض على طريقة Aave أكثر كفاءة: • مطابقة أفضل للمعدلات • فروق أسطوانات أقل • تحسين النظير إلى النظير لكن الهيكل الأساسي يبقى كما هو: • الأسعار العائمة • التحكم في المخاطر المدفوعة بالتصفية الكفاءة ≠ التوقع.

6/ TermMax يبدأ من سؤال مختلف بدلا من السؤال: "كيف نحسن معدلات الفائدة العائمة؟" يسأل TermMax: "ماذا لو كان المخاطرة والتكلفة معروفة من البداية؟" ذلك السؤال الواحد يغير كل شيء.

7/ TermMax: الإقراض بسعر الفائدة الثابت كبدائية أساسية في TermMax: • تكلفة الاقتراض ثابتة عند الدخول • المقرضون يعرفون العائد مسبقا • لا يوجد انحراف في المعدل مع مرور الوقت وهذا يعكس أسواق الدخل الثابت التقليدية، وليس أسواق المال التفاعلية.

8/ المخاطر محددة وليست مطبقة بدلا من الاعتماد على التصفيات: • يتم تسعير المخاطر مقدما • النتائج منظمة • أقصى خسارة معروفة هذا يحول المستخدمين من إدارة المخاطر التفاعلية إلى اختيار المخاطر المتعمد.

9/ لا تصفية ≠ لا مخاطر تمييز مهم: • TermMax لا تزيل المخاطر • يحدها يختار المستخدمون: • المدة • التكلفة • التعرض المخاطرة تصبح قرارا، وليس مفاجأة.

10/ التخطيط الرأسمالي مقابل وضع البقاء أنظمة المعدل العائم: • تتطلب مراقبة مستمرة • السلوك الدفاعي بالقوة أنظمة السعر الثابت: • تمكين التخطيط • دعم الاستراتيجيات طويلة الأمد • جذب رأس مال منضبط لهذا السبب يهيمن الدخل الثابت على التمويل التقليدي.

11/ لماذا هذا مهم للمرحلة القادمة من DeFi يمكن للتجار التجزئة البقاء في حالة من الفوضى. المؤسسات والخزائن والقيمون لا يستطيعون ذلك. لكي يتوسع: • يجب أن تكون التكاليف متوقعة • يجب تنظيم المخاطر • يجب أن تكون النتائج قابلة للتفسير هذا ما تمكنها البنية التحتية ذات المعدل الثابت.

12/ ملخص Aave / Morpho: • الأسعار العائمة • المخاطر المفروضة بالتصفية • فعال، لكنه تفاعلي TermMax: • أسعار ثابتة • المخاطر المنظمة والمعرفة مسبقا • النتائج المتوقعة أدوات مختلفة، لفترات مختلفة من التمويل اللامركزي.

13/ الفكرة النهائية الإقراض بسعر الفائدة المتغيرة هو الفصل الأول للتمويل اللامركزي. قد يحدد الإقراض بسعر الفائدة الثابت مدة استحقاقه. 🐬 النظام ليس أعلى صخبا، بل أكثر صلابة.