𝗘𝗺𝗽𝗶𝗲𝘇𝗮𝗺𝗼𝘀 𝗰𝗼𝗻 𝗹𝗮 𝗿𝗲𝗮𝗹 𝗾𝘂𝗲𝘀𝘁𝗶𝗼𝗻. La mayoría de los protocolos de préstamos DeFi parecen similares a simple vista. Pedir prestado. Prestar. Ganar rendimiento. Pero 𝗰𝗼́𝗺𝗼 𝗲𝘀𝘁𝗮 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝗲𝘀 𝘀𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗮𝗱𝗼 𝗮𝗻𝗱𝗲𝗿𝗻𝗲𝗮𝘁𝗵 𝗺𝗮𝗸𝗲𝘀 𝗮𝗹𝗹 𝗹𝗮 𝗱𝗶𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝗰𝗲. 👇🏻 🧵

2/ Aave y Morpho: 𝗙𝗹𝗼𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴-𝗥𝗮𝘁𝗲 𝗟𝗲𝗻𝗱𝗶𝗻𝗴 𝗯𝘆 𝗗𝗲𝘀𝗶𝗴𝗻 Aave y Morpho optimizan para: • Eficiencia de capital • Utilización en tiempo real • Descubrimiento dinámico de tasas Las tasas de interés fluctúan en función de: • Oferta y demanda • Picos de utilización • Volatilidad del mercado Esto funciona 𝘂𝗻𝘁𝗶𝗹 𝗰𝗼𝗻𝗱𝗶𝘁𝗶𝗼𝗻𝗲𝘀 𝗰𝗵𝗮𝗻𝗴𝗲 𝘀𝘂𝗱𝗱𝗲𝗻𝗹𝘆.

3/ 𝗘𝗹 𝗖𝗼𝘀𝘁𝗲 𝗛𝗶𝗱𝗱𝗼 𝗱𝗲 𝗹𝗼𝘀 𝗥𝗮𝘁𝗲𝘀 𝗙𝗹𝗼𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴 Con el préstamo a tipo variable: • Los costos de endeudamiento son desconocidos a lo largo del tiempo • Los picos de tasa pueden ocurrir instantáneamente • El riesgo se acumula durante la volatilidad Los prestatarios no solo gestionan el riesgo de precio, también gestionan el riesgo de tipo de interés. Esa es dos variables en lugar de una.

4/ 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗲𝘀 𝗹𝗮 𝗟𝗮𝗻𝘁𝗲𝗿𝗮 𝗱𝗲 𝗘𝗻𝗳𝗼𝗿𝗰𝗲𝗺𝗶𝗲𝗻𝘁𝗼 En sistemas de tipo de interés flotante: • La liquidación es el respaldo • El valor del colateral + la presión de la tasa desencadenan salidas forzadas • Los usuarios deben monitorear activamente sus posiciones La liquidación no es una característica, es una necesidad para mantener el sistema solvente.

5/ 𝗠𝗼𝗿𝗽𝗵𝗼 𝗜𝗺𝗽𝗿𝗼𝘃𝗲𝘀 𝗘𝗳𝗳𝗶𝗰𝗶𝗲𝗻𝗰𝘆, 𝗡𝗼𝘁 𝗦𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 Morpho hace que el préstamo al estilo Aave sea más eficiente: • Mejor coincidencia de tasas • Menores márgenes • Optimización entre pares Pero la 𝗰𝗼𝗿𝗲 𝘀𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 𝗿𝗲𝗺𝗮𝗶𝗻𝘀 𝘁𝗵𝗲 𝘀𝗮𝗺𝗲: • Tasas flotantes • Control de riesgo impulsado por liquidaciones Eficiencia ≠ predictibilidad.

6/ 𝗧𝗲𝗿𝗺𝗠𝗮𝘅 𝗦𝘁𝗮𝗿𝘁𝘀 𝗳𝗿𝗼𝗺 𝗮 𝗗𝗶𝗳𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝘁 𝗤𝘂𝗲𝘀𝘁𝗶𝗼𝗻 En lugar de preguntar: "¿Cómo optimizamos las tasas flotantes?" TermMax pregunta: "𝗤𝘂𝗲 𝗽𝗮𝘀𝗮 𝗶𝗳 𝗲𝗹 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝘆 𝗲𝗹 𝗰𝗼𝘀𝘁𝗼 𝗲𝗿𝗮𝗻 𝗰𝗼𝗻𝗼𝗰𝗶𝗱𝗼 𝗮𝗻𝘁𝗲 𝗱𝗲 𝗵𝗮𝗰𝗲𝗿 𝗹𝗮 𝗽𝗲𝗿𝗴𝘂𝗻𝘁𝗮?" Esa única pregunta lo cambia todo.

7/ 𝗧𝗲𝗿𝗺𝗠𝗮𝘅: 𝗟𝗲𝗻𝗱𝗶𝗻𝗴 𝗮 𝗥𝗮𝘁𝗮 𝗙𝗶𝘃𝗮 𝗰𝗼𝗺𝗼 𝗲𝗹 𝗽𝗿𝗶𝗺𝗶𝘁𝗶𝘃𝗼 𝗰𝗼𝗿𝗲 En TermMax: • El costo de los préstamos es fijo al ingreso • Los prestamistas conocen el rendimiento por adelantado • No hay desviación de la tasa a lo largo del tiempo Esto refleja los mercados tradicionales de renta fija, no los mercados monetarios reactivos.

8/ 𝗘𝗹 𝗥𝗲𝘀𝗸 𝗲𝘀 𝗗𝗲𝗳𝗶𝗻𝗶𝗱𝗼, 𝗡𝗼 𝗘𝗻𝗳𝗼𝗿𝗰𝗲𝗱 En lugar de depender de liquidaciones: • El riesgo se valora por adelantado • Los resultados están estructurados • La pérdida máxima es conocida Esto cambia a los usuarios de 𝗺𝗮𝗻𝗲𝗷𝗼 𝗿𝗲𝗮𝗰𝘁𝗶𝘃𝗼 𝗱𝗲 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝗮 𝗲𝗹𝗲𝗰𝗰𝗶𝗼́𝗻 𝗶𝗻𝘁𝗲𝗻𝗰𝗶𝗼𝗻𝗮𝗹 𝗱𝗲 𝗿𝗶𝘀𝗸.

9/ 𝗡𝗼 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 ≠ 𝗡𝗼 𝗥𝗶𝘀𝗸 Distinción importante: • TermMax no elimina el riesgo • Lo 𝗯𝗼𝘂𝗻𝗱𝘀 Los usuarios eligen: • Duración • Costo • Exposición El riesgo se convierte en una decisión, no en una sorpresa.

10/ 𝗖𝗮𝗽𝗶𝘁𝗮𝗹 𝗣𝗹𝗮𝗻𝗻𝗶𝗻𝗴 𝘃𝘀 𝗦𝘂𝗿𝘃𝗶𝘃𝗮𝗹 𝗠𝗼𝗱𝗲 Sistemas de tipo variable: • Requieren monitoreo constante • Obligan a un comportamiento defensivo Sistemas de tipo fijo: • Permiten la planificación • Apoyan estrategias a largo plazo • Atraen capital disciplinado Por eso, la renta fija domina TradFi.

11/ 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀 𝗳𝗼𝗿 𝗗𝗲𝗙𝗶’𝘀 𝗡𝗲𝘅𝘁 𝗣𝗵𝗮𝘀𝗲 Los traders minoristas pueden sobrevivir al caos. Las instituciones, tesorerías y curadores no pueden. Para que DeFi escale: • Los costos deben ser predecibles • El riesgo debe estar estructurado • Los resultados deben ser explicables Eso es lo que permite la infraestructura de tasa fija.

12/ 𝗦𝘂𝗺𝗺𝗮𝗿𝘆 Aave / Morpho: • Tasas flotantes • Riesgo impuesto por liquidación • Eficiente, pero reactivo TermMax: • Tasas fijas • Riesgo estructurado y predefinido • Resultados predecibles Diferentes herramientas, para diferentes eras de DeFi.

13/ 𝗙𝗶𝗻𝗮𝗹 𝗧𝗵𝗼𝘂𝗴𝗵𝘁 El préstamo a tipo de interés variable construyó el primer capítulo de DeFi. El préstamo a tipo de interés fijo puede definir su madurez. 🐬 El orden no es más fuerte, es más duradero.