Hãy bắt đầu với câu hỏi thực sự. Hầu hết các giao thức cho vay DeFi trông giống nhau ở bề ngoài. Vay. Cho vay. Kiếm lợi suất. Nhưng cách mà 𝗲𝗿𝗶𝘀𝗸 𝗶𝘀 𝘀𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲𝗱 bên dưới tạo ra sự khác biệt lớn. 👇🏻 🧵

2/ Aave & Morpho: 𝗙𝗹𝗼𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴-𝗥𝗮𝘁𝗲 𝗟𝗲𝗻𝗱𝗶𝗻𝗴 𝗯𝘆 𝗗𝗲𝘀𝗶𝗴𝗻 Aave và Morpho tối ưu cho: • Hiệu quả vốn • Sử dụng theo thời gian thực • Khám phá tỷ lệ động Lãi suất dao động dựa trên: • Cung & cầu • Sự gia tăng sử dụng • Biến động thị trường Điều này hoạt động 𝘂𝗻𝘁𝗶𝗹 𝗰𝗼𝗻𝗱𝗶𝘁𝗶𝗼𝗻𝘀 𝗰𝗵𝗮𝗻𝗴𝗲 𝘀𝘂𝗱𝗱𝗲𝗻𝗹𝘆.

3/ 𝗁𝗶𝗲̂́𝗻 𝗖𝗼𝘀𝘁 𝗰𝗵𝗶̉ 𝗵𝗮̀𝗻𝗵 𝗖𝗼𝘀𝘁 𝗼𝗳 𝗙𝗹𝗼𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴 𝗥𝗮𝘁𝗲𝘀 Với việc cho vay lãi suất nổi: • Chi phí vay mượn không xác định theo thời gian • Lãi suất có thể tăng đột ngột • Rủi ro tích lũy trong thời gian biến động Người vay không chỉ quản lý rủi ro giá cả, họ còn quản lý rủi ro lãi suất. Đó là hai biến số thay vì một.

4/ 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗜𝘀 𝘁𝗵𝗲 𝗘𝗻𝗳𝗼𝗿𝗰𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗟𝗮𝘆𝗲𝗿 Trong các hệ thống lãi suất thả nổi: • Thanh lý là biện pháp hỗ trợ • Giá trị tài sản thế chấp + áp lực lãi suất kích hoạt việc thoát bắt buộc • Người dùng phải theo dõi vị trí một cách chủ động Thanh lý không phải là một tính năng, mà là một điều cần thiết để giữ cho hệ thống có khả năng thanh toán.

5/ 𝗠𝗼𝗿𝗽𝗵𝗼 𝗜𝗺𝗽𝗿𝗼𝘃𝗲𝘀 𝗘𝗳𝗳𝗶𝗰𝗶𝗲𝗻𝗰𝘆, 𝗡𝗼𝘁 𝗦𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 Morpho làm cho việc cho vay kiểu Aave hiệu quả hơn: • Khớp lệnh tốt hơn • Chênh lệch thấp hơn • Tối ưu hóa ngang hàng Nhưng 𝗰𝗼𝗿𝗲 𝘀𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 𝗿𝗲𝗺𝗮𝗶𝗻𝘀 𝘁𝗵𝗲 𝘀𝗮𝗺𝗲: • Lãi suất thả nổi • Kiểm soát rủi ro dựa trên thanh lý Hiệu quả ≠ khả năng dự đoán.

6/ 𝗧𝗲𝗿𝗺𝗠𝗮𝘅 𝗦𝘁𝗮𝗿𝘁𝘀 𝗳𝗿𝗼𝗺 𝗮 𝗗𝗶𝗳𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝘁 𝗤𝘂𝗲𝘀𝘁𝗶𝗼𝗻 Thay vì hỏi: "Làm thế nào để tối ưu hóa tỷ lệ nổi?" TermMax hỏi: "𝗪𝗵𝗮𝘁 𝗶𝗳 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝗮𝗻𝗱 𝗰𝗼𝘀𝘁 𝘄𝗲𝗿𝗲 𝗸𝗻𝗼𝘄𝗻 𝘂𝗽𝗳𝗿𝗼𝗻𝘁?" Câu hỏi đơn lẻ đó thay đổi mọi thứ.

7/ 𝗧𝗲𝗿𝗺𝗠𝗮𝘅: 𝗄𝗵𝗼𝗻𝗴 𝗻𝗵𝗮𝗻 𝗵𝗮𝗻𝗴 𝗳𝗶𝘅𝗲𝗱-𝗿𝗮𝘁𝗲 𝗹𝗲𝗻𝗱𝗶𝗻𝗴 𝗻𝗵𝗮𝗻𝗵 𝗹𝗮̀ 𝗰𝗵𝗶𝗲̂́𝗻 𝗹𝗼̛́𝗶 𝗰𝗵𝗶𝗲̂́𝗻 Trong TermMax: • Chi phí vay là cố định tại thời điểm vào • Người cho vay biết lợi suất trước • Không có sự trôi dạt tỷ lệ theo thời gian Điều này phản ánh các thị trường thu nhập cố định truyền thống, không phải là các thị trường tiền tệ phản ứng.

8/ 𝗥𝗶𝘀𝗸 𝗜𝘀 𝗗𝗲𝗳𝗶𝗻𝗲𝗱, 𝗡𝗼𝘁 𝗘𝗻𝗳𝗼𝗿𝗰𝗲𝗱 Thay vì dựa vào việc thanh lý: • Rủi ro được định giá trước • Kết quả được cấu trúc • Mức thua lỗ tối đa được biết đến Điều này chuyển người dùng từ việc quản lý rủi ro 𝗿𝗲𝗮𝗰𝘁𝗶𝘃𝗲 sang việc lựa chọn rủi ro 𝗶𝗻𝘁𝗲𝗻𝘁𝗶𝗼𝗻𝗮𝗹.

9/ 𝗡𝗼 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 ≠ 𝗡𝗼 𝗥𝗶𝘀𝗸 Sự phân biệt quan trọng: • TermMax không loại bỏ rủi ro • Nó 𝗯𝗼𝘂𝗻𝗱𝘀 nó Người dùng chọn: • Thời gian • Chi phí • Mức độ tiếp xúc Rủi ro trở thành một quyết định, không phải là một bất ngờ.

10/ 𝗖𝗮𝗽𝗶𝘁𝗮𝗹 𝗣𝗹𝗮𝗻𝗻𝗶𝗻𝗴 𝘃𝘀 𝗦𝘂𝗿𝘃𝗶𝘃𝗮𝗹 𝗠𝗼𝗱𝗲 Hệ thống lãi suất thả nổi: • Cần theo dõi liên tục • Buộc phải có hành vi phòng thủ Hệ thống lãi suất cố định: • Cho phép lập kế hoạch • Hỗ trợ các chiến lược dài hạn • Thu hút vốn có kỷ luật Đó là lý do tại sao thu nhập cố định thống trị TradFi.

11/ 𝗟𝗮̀𝗺 𝗺𝗼̣̂𝘁 𝗰𝗵𝗶𝗻𝗵 𝗰𝗵𝗼 𝗗𝗲𝗙𝗶 𝗻𝗵𝗮̀𝗻 𝗺𝗮𝗻𝗴 𝗰𝗵𝗼 𝗽𝗵𝗮́𝗻 𝗵𝗮̀𝗻𝗵 𝗻𝗵𝗮́𝗻 Nhà giao dịch bán lẻ có thể sống sót qua hỗn loạn. Các tổ chức, kho bạc và người quản lý thì không thể. Để DeFi có thể mở rộng: • Chi phí phải có thể dự đoán • Rủi ro phải được cấu trúc • Kết quả phải có thể giải thích Đó là những gì cơ sở hạ tầng lãi suất cố định cho phép.

12/ 𝗦𝘂𝗺𝗺𝗮𝗿𝘆 Aave / Morpho: • Lãi suất biến động • Rủi ro bị cưỡng chế thanh lý • Hiệu quả, nhưng phản ứng TermMax: • Lãi suất cố định • Rủi ro có cấu trúc, được định trước • Kết quả có thể dự đoán Các công cụ khác nhau, cho các thời kỳ khác nhau của DeFi.

13/ 𝗙𝗶𝗻𝗮𝗹 𝗧𝗵𝗼𝘂𝗴𝗵𝘁 Cho vay lãi suất thả nổi đã xây dựng chương đầu tiên của DeFi. Cho vay lãi suất cố định có thể định nghĩa sự trưởng thành của nó. 🐬 Trật tự không lớn hơn, nó bền vững hơn.