Låt oss börja med den verkliga frågan. De flesta DeFi-låneprotokoll ser likadana ut på ytan. Låna. Låna. Tjäna avkastning. Men hur risken är strukturerad under ytan gör all skillnad. 👇🏻 🧵

2/ Aave & Morpho: Flytande ränteutbetalning efter design Aave och Morpho optimerar för: • Kapitaleffektivitet • Användning i realtid • Dynamisk hastighetsupptäckt Räntorna flyter baserat på: • Utbud och efterfrågan • Utnyttjandetoppar • Marknadsvolatilitet Detta fungerar tills förhållandena plötsligt förändras.

3/ Den dolda kostnaden för rörliga räntor Med flytande ränte: • Lånekostnader är okända över tid • Hastighetstoppar kan inträffa omedelbart • Riskfaktorer förvärras under volatilitet Låntagare hanterar inte bara prisrisk, de hanterar också ränterisken. Det är två variabler istället för en.

4/ Likvidation är verkställighetslagret I flyträntesystem: • Likvidation är backstop • Kollateralvärde + tryckhastighetsutlösare tvingade utgångar • Användare måste aktivt övervaka positioner Likvidation är inte en funktion, det är en nödvändighet för att hålla systemet solvent.

5/ Morpho förbättrar effektiviteten, inte strukturen Morpho gör Aave-liknande lån mer effektiv: • Bättre prisanpassning • Lägre spridningar • Peer-to-peer-optimering Men kärnstrukturen är densamma: • Rörliga räntor • Likvidationsdriven riskkontroll Effektivitet ≠ förutsägbarhet.

6/ TermMax utgår från en annan fråga Istället för att fråga: "Hur optimerar vi rörliga räntor?" TermMax frågar: "Tänk om risk och kostnad var kända från början?" Den enda frågan förändrar allt.

7/ TermMax: Fast ränteutlåning som kärnprimär I TermMax: • Lånekostnaden är fast vid ingången • Långivare känner till avkastningen i förväg • Ingen hastighetsdrift över tid Detta speglar traditionella räntebärande marknader, inte reaktiva penningmarknader.

8/ Risk är definierad, inte verkställd Istället för att förlita sig på likvidationer: • Risken prissätts i förväg • Resultaten är strukturerade • Maximal förlust är känd Detta förskjuter användarna från reaktiv riskhantering till avsiktligt riskval.

9/ Ingen likvidation ≠ ingen risk Viktig skillnad: • TermMax tar inte bort risken • Den avgränsar den Användare väljer: • Varaktighet • Kostnad • Exponering Risk blir ett beslut, inte en överraskning.

10/ Kapitalplanering vs överlevnadsläge Flyträntesystem: • Kräver ständig övervakning • Tvinga fram defensivt beteende Fasta prissystem: • Möjliggöra planering • Stödja långsiktiga strategier • Attrahera disciplinerat kapital Det är därför räntebärande inkomster dominerar TradFi.

11/ Varför detta är viktigt för DeFi:s nästa fas Detaljhandlare kan överleva kaos. Institutioner, skattkammare och intendenter kan inte det. För att DeFi ska kunna skalas: • Kostnaderna måste vara förutsägbara • Risk måste struktureras • Resultaten måste vara förklarbara Det är vad infrastruktur med fast pris möjliggör.

12/ Sammanfattning Aave / Morpho: • Rörliga räntor • Likvidationsrisk • Effektiv, men reaktiv TermMax: • Fasta räntor • Strukturerad, fördefinierad risk • Förutsägbara utfall Olika verktyg, för olika epoker av DeFi.

13/ Slutlig tanke Flytande ränteutlåning byggde DeFi:s första kapitel. Fasträntelån kan definiera dess löptid. 🐬 Ordning är inte högljuddare, den är mer hållbar.