𝗞𝗼𝗻𝗰𝘇𝗺𝘆 𝗻𝗮 𝗽𝗿𝗼𝗯𝗹𝗲𝗺 𝗿𝗲𝗮𝗹𝗻𝗲𝗺. Większość protokołów pożyczkowych DeFi wygląda podobnie na pierwszy rzut oka. Pożycz. Pożyczaj. Zarabiaj na odsetkach. Ale 𝗷𝗮𝗸 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝗷𝗲𝘀𝘁 𝗻𝗮𝗹𝗲𝘇𝗮𝗻𝗮 𝗻𝗮 𝗱𝗼𝗻𝗮𝗱𝗲 𝗺𝗮 𝗰𝗲𝗻𝗻𝗲 𝗱𝗶𝗳𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝗰𝗲. 👇🏻 🧵

2/ Aave i Morpho: 𝗙𝗹𝗼𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴-𝗥𝗮𝘁𝗲 𝗟𝗲𝗻𝗱𝗶𝗻𝗴 𝗯𝘆 𝗗𝗲𝘀𝗶𝗴𝗻 Aave i Morpho optymalizują: • Efektywność kapitałowa • Wykorzystanie w czasie rzeczywistym • Dynamiczne odkrywanie stóp procentowych Stopy procentowe są zmienne w zależności od: • Podaży i popytu • Wzrostów wykorzystania • Zmienności rynku To działa 𝘂𝗻𝘁𝗶𝗹 𝗰𝗼𝗻𝗱𝗶𝘁𝗶𝗼𝗻𝘀 𝗰𝗵𝗮𝗻𝗴𝗲 𝘀𝘂𝗱𝗱𝗲𝗻𝗹𝘆.

3/ 𝗚𝗿𝗼𝘀𝘀𝗼 𝗰𝗼𝘀𝘁 𝗳𝗹𝗼𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴 𝗿𝗮𝘁𝗲𝗻 Przy pożyczkach z oprocentowaniem zmiennym: • Koszty pożyczki są nieznane w czasie • Wzrosty stóp mogą wystąpić natychmiast • Ryzyko się kumuluje podczas zmienności Pożyczkobiorcy nie tylko zarządzają ryzykiem cenowym, ale także ryzykiem stóp procentowych. To dwie zmienne zamiast jednej.

4/ 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗜𝘀 𝘁𝗵𝗲 𝗘𝗻𝗳𝗼𝗿𝗰𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗟𝗮𝘆𝗲𝗿 W systemach z oprocentowaniem zmiennym: • Likwidacja jest zabezpieczeniem • Wartość zabezpieczenia + presja stopy procentowej wyzwala przymusowe wyjścia • Użytkownicy muszą aktywnie monitorować pozycje Likwidacja nie jest funkcją, to konieczność, aby utrzymać system w płynności.

5/ 𝗠𝗼𝗿𝗽𝗵𝗼 𝗜𝗺𝗽𝗿𝗼𝘃𝗲𝘀 𝗘𝗳𝗳𝗶𝗰𝗶𝗲𝗻𝗰𝘆, 𝗡𝗼𝘁 𝗦𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 Morpho sprawia, że pożyczanie w stylu Aave jest bardziej efektywne: • Lepsze dopasowanie stawek • Niższe spready • Optymalizacja peer-to-peer Ale 𝗰𝗼𝗿𝗲 𝘀𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 𝗿𝗲𝗺𝗮𝗶𝗻𝘀 𝘁𝗵𝗲 𝘀𝗮𝗺𝗲: • Zmienne stawki • Kontrola ryzyka oparta na likwidacji Efektywność ≠ przewidywalność.

6/ 𝗧𝗲𝗿𝗺𝗠𝗮𝘅 𝗦𝘁𝗮𝗿𝘁𝘀 𝗳𝗿𝗼𝗺 𝗮 𝗗𝗶𝗳𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝘁 𝗤𝘂𝗲𝘀𝘁𝗶𝗼𝗻 Zamiast pytać: „Jak możemy zoptymalizować stawki zmienne?” TermMax pyta: „𝗪𝗵𝗮𝘁 𝗶𝗳 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝗮𝗻𝗱 𝗰𝗼𝘀𝘁 𝘄𝗲𝗿𝗲 𝗸𝗻𝗼𝘄𝗻 𝘂𝗽𝗳𝗿𝗼𝗻𝘁?” To jedno pytanie zmienia wszystko.

7/ 𝗧𝗲𝗿𝗺𝗠𝗮𝘅: 𝗮𝗿𝗮𝗻𝗴𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗻𝗮 𝗳𝗶𝘅𝗼𝘄𝗮𝗻𝗲 𝗿𝗮𝘁𝗮 𝗽𝗼𝗿𝗮 𝗻𝗮𝗹𝗲𝘀𝗻𝗶𝗲 𝗸𝗼𝗿𝗲 𝗽𝗿𝗶𝗺𝗶𝘁𝗶𝘃𝗲 W TermMax: • Koszt pożyczki jest stały przy wejściu • Pożyczkodawcy znają zysk z góry • Brak driftu stawki w czasie To odzwierciedla tradycyjne rynki papierów dłużnych, a nie reaktywne rynki pieniężne.

8/ 𝗥𝗶𝘀𝗸 𝗜𝘀 𝗗𝗲𝗳𝗶𝗻𝗲𝗱, 𝗡𝗼𝘁 𝗘𝗻𝗳𝗼𝗿𝗰𝗲𝗱 Zamiast polegać na likwidacjach: • Ryzyko jest wyceniane z góry • Wyniki są strukturalne • Maksymalna strata jest znana To przesuwa użytkowników z 𝗿𝗲𝗮𝗰𝘁𝗶𝘃𝗲 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝗺𝗮𝗻𝗮𝗴𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 do 𝗶𝗻𝘁𝗲𝗻𝘁𝗶𝗼𝗻𝗮𝗹 𝗿𝗶𝘀𝗸 𝘀𝗲𝗹𝗲𝗰𝘁𝗶𝗼𝗻.

9/ 𝗡𝗼 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 ≠ 𝗡𝗼 𝗥𝗶𝘀𝗸 Ważne rozróżnienie: • TermMax nie usuwa ryzyka • On 𝗯𝗼𝘂𝗻𝗱𝘀 je Użytkownicy wybierają: • Czas trwania • Koszt • Ekspozycję Ryzyko staje się decyzją, a nie niespodzianką.

10/ 𝗖𝗮𝗽𝗶𝘁𝗮𝗹 𝗣𝗹𝗮𝗻𝗻𝗶𝗻𝗴 𝘃𝘀 𝗦𝘂𝗿𝘃𝗶𝘃𝗮𝗹 𝗠𝗼𝗱𝗲 Systemy o zmiennym oprocentowaniu: • Wymagają stałego monitorowania • Wymuszają defensywne zachowanie Systemy o stałym oprocentowaniu: • Umożliwiają planowanie • Wspierają długoterminowe strategie • Przyciągają zdyscyplinowany kapitał Dlatego dochody stałe dominują w TradFi.

11/ 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀 𝗳𝗼𝗿 𝗗𝗲𝗙𝗶’𝘀 𝗡𝗲𝘅𝘁 𝗣𝗵𝗮𝘀𝗲 Handlowcy detaliczni mogą przetrwać chaos. Instytucje, skarbce i kuratorzy nie mogą. Aby DeFi mogło się rozwijać: • Koszty muszą być przewidywalne • Ryzyko musi być uporządkowane • Wyniki muszą być zrozumiałe To właśnie umożliwia infrastruktura o stałej stopie.

12/ 𝗦𝘂𝗺𝗺𝗮𝗿𝘆 Aave / Morpho: • Zmienne stawki • Ryzyko wymuszone przez likwidację • Efektywne, ale reaktywne TermMax: • Stałe stawki • Strukturalne, zdefiniowane ryzyko • Przewidywalne wyniki Różne narzędzia, dla różnych er DeFi.

13/ 𝗙𝗶𝗻𝗮𝗹 𝗧𝗵𝗼𝘂𝗴𝗵𝘁 Pożyczki o zmiennym oprocentowaniu zbudowały pierwszy rozdział DeFi. Pożyczki o stałym oprocentowaniu mogą zdefiniować jego dojrzałość. 🐬 Porządek nie jest głośniejszy, jest bardziej trwały.