本題から始めましょう。 ほとんどのDeFiレンディングプロトコルは表面的には似ています。 借りて。貸して。収入を得ましょう。 しかし、リスクの構造がその下にあるかが大きな違いを生みます。👇🏻 🧵

2/ Aave & Morpho:変動金利貸付設計 AaveとMorfoは以下を最適化します: ・資本効率 ・リアルタイム利用 ・動的レート発見 金利の変動変動は以下の基準に基づいています: ・需給 ・利用率の急増 ・市場のボラティリティ これは状況が急変するまでは機能します。

3/ 変動金利の隠れたコスト 変動金利貸付に関して: • 借入コストは時間経過によって不明です ・レートの急上昇は瞬時に起こり得ます ・ボラティリティ時のリスク化合物 借り手は価格リスクを管理するだけでなく、金利リスクも管理します。 それは一つの変数ではなく二つの変数です。

4/ 清算は執行層です 変動レートシステムにおいて: • 清算はバックアップです ・担保価値+金利圧力による強制出口の引き金 • ユーザーは積極的にポジションを監視する必要があります 清算は機能ではなく、システムの財政維持に必要なものです。

5/ モルフォは構造ではなく効率を向上させる MorfoはAaveスタイルの貸付をより効率的にします: ・より良いレートマッチング ・スプレッドの低下 ・ピアツーピア最適化 しかし、基本的な構造は変わらない。 ・変動相場 ・清算主導のリスク管理 効率≠予測可能性。

6/ TermMaxは別の質問から始まります 代わりにこう尋ねるのではなく: 「変動金利はどう最適化するのか?」 TermMaxの質問: 「もしリスクとコストが事前に分かっていたらどうなるか?」 その一つの質問がすべてを変えます。

7/TermMax:固定金利貸付をコアプリミティブとして TermMaxにおいて: • 借入コストは入国時に固定されます ・貸し手は利回りを事前に把握している • 時間経過による金利ドリフトなし これは従来の固定収入市場を反映しており、反応型マネーマーケットとは異なります。

8/リスクは強制されるものではなく定義されています 清算に頼る代わりに: ・リスクは最初から価格設定されます ・成果は構造化されています ・最大損失が既知 これにより、ユーザーは反応的リスク管理から意図的なリスク選択へとシフトします。

9/ 清算なし ≠リスクなし 重要な区別: ・TermMaxはリスクを排除しません ・境界線を ユーザーは以下を選びます: ・持続時間 ・費用 ・露出 リスクは驚きではなく決断になる。

10/資本計画 vs サバイバルモード 変動金利制度: ・継続的な監視が必要 ・強制的な防御行動 固定料金システム: ・計画の実現 ・長期戦略の支援 ・規律ある資本の誘致 これが固定収入が伝統金融(TradFi)を支配している理由です。

11/ なぜこれがDeFiの次のフェーズにとって重要なのか 小売業者は混乱の中で生き延びることができます。 機関、財務機関、キュレーターはできない。 DeFiをスケールさせるために: ・コストは予測可能でなければなりません ・リスクは構造化されなければならない ・結果は説明可能でなければなりません それが固定料金インフラが可能にするものです。

12/ 概要 Aave / Morpho: ・変動相場 ・清算による強制リスク ・効率的だが反応的 TermMax: ・固定金利 ・構造化され、あらかじめ定義されたリスク ・予測可能な結果 異なるツール、異なる時代のDeFi。

13/ファイナル・ソート 変動金利貸付がDeFiの最初の章を築きました。 固定金利貸付が満期を決定づける場合があります。 🐬 秩序は声が大きいのではなく、より耐久性があるのです。