Die Fed hat gestern die Zinsen um 25 Basispunkte gesenkt, was den ersten Schnitt von 2025 markiert. Die Märkte bewegten sich kaum, und das entspricht dem, was die Geschichte uns sagt. Wenn ich den Rahmen der @caladanxyz Weekly lese, stimme ich @0xavarek zu, dass die Monate nach dem Schnitt (nicht der Tag selbst) bestimmen, wie sich Krypto entwickelt. Lass uns eintauchen, was tatsächlich passiert ist: - Die Fed senkte den Zielbereich auf 4,00–4,25% - Powell betonte „Risikomanagement“ als Begründung - Der Arbeitsmarkt schwächt sich ab, aber die Inflation bleibt hartnäckig - Ein Beamter (Miran) stimmte sogar gegen einen Schnitt von 50 Basispunkten Die Botschaft war vorsichtig. Die Fed möchte Flexibilität, schwenkt aber nicht vollständig um. Infolgedessen war die Reaktion von Krypto gedämpft: - BTC stieg kurzzeitig auf ~$117K, konnte aber nicht über ~$115K bleiben - Altcoins zeigten gemischte Leistungen, einige kleinere Aufwärtsbewegungen, andere fielen zurück - Die Märkte hatten den Schritt bereits eingepreist, sodass wenig Überraschung blieb Das stimmt mit den Reaktionen auf frühere Zinssenkungen überein. Von den letzten 8 Zinssenkungen der Fed sahen nur 5 am ersten Tag Gewinne, und die durchschnittliche Bewegung betrug nur +0,21%. Wie in der Caladan Weekly besprochen, zeigt die Geschichte Folgendes: - In den 2 Monaten vor einer Zinssenkung liegt der Durchschnitt von Krypto bei +18,3% (ex-COVID) - Im 1 Monat danach führten nur 37,5% der Senkungen zu Gewinnen - Nach 3 Monaten verbessert sich das auf 62,5% mit einer durchschnittlichen Rendite von +16,5% - Nach 6 Monaten treten in ~71% der Fälle Gewinne auf Der Markt benötigt Zeit, um politische Veränderungen zu verdauen, den Kurs der Fed zu bestätigen und eine verbesserte Liquidität zu sehen. Dieser Zyklus unterscheidet sich von Dezember 2024: - Kein massiver Vorab-Anstieg vor der Senkung (Dezember hatte +60% in 2 Monaten) - Dies ist die erste Senkung, nicht die dritte - Die Makro-Lage ist nicht euphorisch, die Positionierung ist leichter und die Bedingungen sind ausgewogener Infolgedessen ist es weniger wahrscheinlich, dass wir einen scharfen Rückgang nach der Senkung sehen. Aber das bedeutet auch, dass es keine Garantie für einen Ausbruch gibt. Die Fed lockert, aber nicht aggressiv. Die Inflation bleibt hartnäckig. Der Arbeitsmarkt verlangsamt sich, bricht aber nicht zusammen. Der Weg von Krypto wird davon abhängen, wie sich diese Faktoren in den nächsten 1–3 Monaten entwickeln. Eine zweite Senkung in diesem Jahr (wahrscheinlich im Dezember) würde den Trend bestätigen und könnte mehr Aufwärtspotenzial freisetzen. Für jetzt: Die Zinssenkung ist notwendig, aber nicht ausreichend. Behalte diszipliniertes Größenmanagement im Auge und achte sowohl auf die Sprache der Fed als auch auf die Preisbewegungen von Russell. Nochmals, die Geschichte legt nahe, dass die Gelegenheit nicht darin liegt, der Reaktion am Tag selbst nachzujagen, sondern die Monate danach zu verstehen.

Base ist das profitabelste L2: 6,2 Millionen Dollar Umsatz im August, annualisiert 75 Millionen Dollar. Es treibt 70 % der L2-Transaktionsaktivität und den Bruttogewinn. Kein Token. Keine Emissionen. Nur echte Nutzung und Margen. Braucht @base also einen Token? Überhaupt nicht. Aber der Markt will einen. Schauen wir uns die Statistiken an 🔥 L2-Vergleiche sind verrückt: @arbitrum bei 280x P/S, @Optimism bei 820x, @zKsync bei 1600x. Wendet man selbst den durchschnittlichen Wert von 900x auf die Laufzeit von Base an, erhält man eine FDV von 67 Milliarden Dollar. Am unteren Ende? 21 Milliarden Dollar. Hier ist die Kapitallogik: Coinbase besitzt diese Cashflows. Mit $COIN, das bei einer Marktkapitalisierung von 84 Milliarden Dollar (~7x Umsatz) gehandelt wird, ist der Umsatz von Base ein Rundungsfehler. Aber wenn man es auslagert, ⅔ des Token-Angebots behält, könnte COIN 25 Millionen Dollar Jahresumsatz in ein On-Chain-Asset von über 40 Milliarden Dollar umwandeln. Das ist konstruierter Wert. Aber Tokens sind kein kostenloses Mittagessen. Der Umsatz von Base kommt derzeit den $COIN-Aktionären zugute, einer öffentlichen Sicherheit. Diese wirtschaftlichen Aspekte auf einen Token zu übertragen, führt zu regulatorischem Chaos. Und wenn der Token keinen Anspruch hat, was genau ist dann sein Zweck? Governance? Ökosystemkoordination? Spekulative Ausrichtung? Vielleicht. Aber seien wir ehrlich, es geht weniger um Funktionalität und mehr um Psychologie. Base funktioniert heute, weil es nicht auf Token-Anreize angewiesen ist. Das macht es so mächtig. Und ironischerweise macht das den Token so wertvoll, falls er jemals existiert. @Polymarket schätzt die Chancen auf einen Token-Launch im Jahr 2025 auf nur 16 %. Ein Base-Token ist nicht unvermeidlich. Aber die Anreize sind massiv. Wenn Coinbase jemals den Schalter umlegt, wird es nicht sein, weil Base einen Token braucht. Es wird sein, weil sie die Tatsache monetarisieren wollen, dass es nie einen gebraucht hat.

Zwei wichtige Ankündigungen des @solana-Treasury in dieser Woche deuten auf eine neue Phase der Kapitalbildung in den Krypto-Märkten hin. 1) @FWDind $FORD initiiert eine $1,6B $SOL-Akquisition, mit dem Ziel, das größte Solana-Treasury-Unternehmen aufzubauen. 2) @HeliusHSDT sammelt über $500M, um ein $SOL-unterstütztes Treasury-Fahrzeug zu starten. Beide signalisieren eine tiefere Institutionalisierung der Onchain-Bilanzen. Lassen Sie uns das aufschlüsseln: 1) Der $1,6B-Kauf von Forward Industries - $FORD gab den Erwerb von 6,82 Millionen SOL zu einem durchschnittlichen Preis von ~232 $ bekannt, finanziert durch die Erlöse aus einer $1,65B PIPE, die von @GalaxyHQ, @jump_ und @multicoincap geleitet wurde. - Alle SOL sind gestakt. - Das Unternehmen plant eine aktive Bereitstellung in Solana DeFi. - Die Aktien fielen nach der Ankündigung, aber das Kapital ist jetzt onchain bereitgestellt. - Dies ist die größte bekannte SOL-Akquisition auf dem öffentlichen Markt bis heute. 2) Helius Treasury Vehicle - $HSDT startet das, was es als "führendes SOL-unterstütztes Treasury-Unternehmen" bezeichnet, in Partnerschaft mit @PanteraCapital und Summer Capital. - $500M+ PIPE-Deal + $750M in gebündelten Warrants. - Unterstützer sind Pantera, Summer, @HashKey_Capital, @animocabrands, @Arrington_Cap, @FalconXGlobal, @BigBrainVC und andere. - Die Führung umfasst @JosephChee_, @cosmo_jiang und @dan_pantera. Strategie: SOL ansammeln, Staking-Erträge (~7%) nutzen, an DeFi teilnehmen und als institutionelle Brücke zum Solana-Ökosystem dienen. Insgesamt sind dies Kapitalmarktspiele. Beide Unternehmen nutzen öffentliche Eigenkapitalmechanismen, um in native digitale Vermögenswerte einzusteigen, wobei SOL als Reservevermögen dient. Im Grunde wird das @Saylor-Playbook repliziert, nur diesmal mit Solana. Treasury-geführte Strategien, die sich auf produktive Vermögenswerte konzentrieren, sind jetzt zentral für die Narrative des öffentlichen Marktes. Aber warum @solana für institutionelle DATs? Einige Gründe: 1) SOL ist die drittgrößte Kategorie nach $BTC und $ETH. 2) Hohe Durchsatzrate: 3,7M täglich aktive Wallets, über 23B Transaktionen YTD. 3) Produktives Kapital: ~7% native Rendite. 4) Echte Nützlichkeit in Verbraucher-Apps und finanzieller Infrastruktur. Dies markiert einen Wendepunkt. Krypto-native Treasuries werden durch öffentliche Marktstrukturen finanziert. Wir bewegen uns über passive Krypto-Exposition hinaus in ein dynamisches Treasury-Management (Staking, Lending, DeFi-Operationen), alles eingebettet in die Governance und Auditierbarkeit öffentlicher Unternehmen. Die Saison der Solana-Degeneriertheit könnte vorbei sein. Solana wird nicht nur zu einer Blockchain, sondern zu einem glaubwürdigen finanziellen Betriebssystem.